 |
|
Мы в СМИ
26.01.2004
Ежедневная деловая газета «Ведомости»
Котировки «дочек» «Связьинвеста» достигли потолка... Дальнейший рост будет чисто спекулятивным
Светлана Витковская, Александр Борейко
Стремительный рост акций межрегиональных компаний связи (МРК) , входящих в телекоммуникационный холдинг «Связьинвест», вызывает тревогу у экспертов рынка. За прошлый год стоимость «дочек» «Связьинвеста» выросла на 40%. Многие аналитики говорят, что акции МРК растут исключительно на спекуляциях, и советуют подождать с инвестициями в «телекомы».
«Связьинвесту» принадлежат контрольные пакеты акций семи МРК и национального оператора дальней связи «Ростелеком». Акционерами «Связьинвеста» являются Минимущество (50% плюс одна акция) , РФФИ (25% минус две акции) и возглавляемый Джорджем Соросом кипрский консорциум Mustcom (25% плюс одна акция). Общая капитализация «Связьинвеста» на начало года составляла $2,8 млрд. «МРК достигли своей справедливой фундаментальной стоимости. Их потенциал для роста исчерпан. Сейчас уже наблюдается спекулятивный рост, что увеличивает риски инвестирования», - говорит аналитик «Атона» Елена Роговина. Обыкновенные акции «Северо-Западного Телекома» (СЗТ) , «ЦентрТелекома» и Южной телекоммуникационной компании сейчас стоят выше целевых цен «Атона» на 23 - 24%. Поэтому «Атон» поменял свои рекомендации по этим компаниям с «держать» на «продавать». По остальным «дочкам» «Связьинвеста» «Атон» пока советует «держать» акции»: «Уралсвязьинформ» превышает их целевые цены всего на 13% , а оценка «Сибирьтелекома», «ВолгаТелекома» и «Дальсвязи» практически совпадает с фактической их стоимостью. У аналитика «Росбанка» Андрея Стоянова еще менее утешающие прогнозы. «Справедливая стоимость значительно превышена котировками всех МРК», - говорит он. По расчетам Стоянова, наименьшая переоценка сегодня у бумаг «ЦентрТелекома» (не более 20% ), а наибольшая - у «Северо-Западного Телекома». Интересно, что Роговина из «Атона» не считает, что стоимость акций будет падать. Например, по ее мнению, спекулятивный рост бумаг МРК могут вызвать новости о скорой приватизации «Связьинвеста». По мнению аналитика «Метрополя» Дмитрия Касьяненко, на дальнейший рост акций компаний будет влиять укрепление рубля. «Это негативно скажется на нефтегазовой отрасли и обеспечит переход части денег в отрасль связи», - поясняет Касьяненко. Аналитик Rye, Man & Gor Securities Елена Баженова ожидает временного замедления или приостановки роста котировок. «Многие компании действительно достигли своей справедливой цены, - соглашается с ней Касьяненко. - Но пока мы будем советовать покупать акции «ВолгаТелекома» и «Сибирьтелекома», у которых хорошо развит сотовый бизнес». А вот акции «ЦентрТелекома» и «Дальсвязи» Касьяненко советует продавать. «Ренессанс Капитал» рекомендует продавать еще и акции «Уралсвязьинформа». Аналитик «Тройки Диалог» Евгений Голосной считает, что дальнейший рост капитализации «Связьинвеста» может быть оправдан только положительными новостями о продаже второго пакета холдинга и приходом в отрасль крупного стратегического инвестора. «По фундаментальным показателям МРК близки к потолку. Положительные процессы объединения и начавшейся реструктуризации уже отражены в их цене», - говорит Голосной. Аналогичного мнения придерживаются и в Brunswick UBS. «Мы не думаем, что предприятия холдинга смогут поддерживать ежегодный рост бизнеса на 24 - 25% в среднесрочной перспективе», - говорится в отчете инвестиционной компании. В самом «Связьинвесте» оснований для стагнации и замедления темпов роста капитализации МРК не видят. «Финансово-производственные показатели компаний растут, они укрепляют свои позиции на региональных рынках, идет стабильный прирост абонентской базы», - говорит заместитель директора департамента по информационному обеспечению «Связьинвеста» Юлиана Соколенко. Интерес инвесторов к компаниям связи стимулирует сам рынок. «У инвесторов есть свободные денежные средства, а возможностей куда их вложить осталось мало. Учитывая общий рост доходов населения, все верят, что на услугах связи еще можно заработать», - поясняет вице-президент Deutsche Bank Юлий Матевосов. Аналитик компании «Финам» Олег Шенкер сравнивает операторов связи с компаниями энергетического сектора. «Активное реформирование и перспектива приватизации сектора энергетики в 2003 г. привлекала к акциям игроков, которые надеялись сыграть на неопределенности, что привело к существенному росту стоимости энергетических компаний, - говорит Шенкер. - Ровно то же самое ждет сектор телекоммуникаций в 2004 - 2005 гг. Акции компании связи станут хлебом для спекулянтов, поэтому хочется предупредить консервативно настроенных инвесторов быть аккуратнее в играх с ними».
 К списку новостей
 Добавить в портфель
 Смотреть портфель
 Версия для печати
|
