Мы в СМИ

25.10.2005

RBC Daily

«Разгуляй»: для IPO пока не сезон

По мнению экспертов, агропромышленной компании рановато выходить на IPO

Олег Трутнев

В прошлую пятницу группа «Разгуляй» представила предварительные результаты своей деятельности за 2005 г. Из отчета видно, что до 2003 г. основные финансовые показатели (выручка, EBITDA, чистая прибыль) год от года стабильно росли, но потом медленно пошли на спад. Это, как считают эксперты, негативно отразится на планах «Разгуляя» по проведению IPO, так как потенциальные инвесторы могут посчитать, что бизнес компании стагнирует. Несмотря на это, президент группы «Разгуляй» Игорь Потапенко уже нашел, куда потратить значительную часть средств: 100 млн долл. компания направит на модернизацию своих предприятий. Холдинг «Разгуляй» включает в себя управляющую компанию ЗАО «Агрокоинвест» и два отраслевых дивизиона – зерновой и сахарный. Зерновой холдинг контролирует 10% рынка межрегионального коммерческого оборота зерна, 15,8% рынка крупы и 3,2% рынка муки. Его производственные активы насчитывают 24 предприятия: 13 линейных и 1 портовый элеватор, 6 мукомольных и 4 крупяных предприятия. В его производственные активы входит 17 предприятий. Сахарный холдинг, состоящий из 13 сахарных заводов, контролирует 11,8% российского сахарного рынка. 50% акций группы «Разгуляй» принадлежит австрийской компании Globalco Holding AG, остальными акциями владеют кипрские компании Tulino Trading Ltd. (15%), Ways Island Investments Ltd. (15%), Seperlino Trading Ltd. (10%), Balkontore Investments Ltd. (10%). По предварительным данным, в 2005 г. зерновой дивизион группы совершит торговые операции с 1,9 млн т зерна, произведет 192 тыс. т круп и 340 тыс. т муки на сумму 375 млн долл. Сахарный дивизион «Разгуляя» реализует 630 тыс. т сахара на сумму 330 млн долл. Согласно последним данным, консолидированная выручка группы по итогам года составит 705 млн долл. (на 3,4% меньше, чем в 2004 г.), чистая прибыль – 40 млн долл. (на 15% меньше уровня 2004 г.). Финансовые результаты деятельности компании снижаются уже второй год подряд. Несмотря на это, в планах «Разгуляя» стоит проведение IPO в 2006–2007 гг. Игорь Потапенко а пятницу заявил, что из привлеченных средств около 100 млн долл. компания собирается в течение 2,5 лет инвестировать в модернизацию своих активов. «Сейчас многие предприятия «Разгуляя» работают не на полную мощность, и задача компании – оптимизировать их работу, – заявил в пятницу г-н Потапенко. – В каждый завод планируется вложить не менее 5 млн долл., а в 12 элеваторов – около 60 млн долл.». Также значительные средства компания потратит на приобретение оборудования. В самой компании причину падения выручки видят во введении квот на импорт сахара-сырца, которые были очень неудачными для игроков. Но среди участников рынка есть мнение, что виной падения финансовых показателей «Разгуляя» может быть неэффективный менеджмент. «Сейчас это общая тенденция для крупных российских компаний. Если на Западе к управлению такими привлекаются специалисты, а сами акционеры просто сидят и «стригут купоны», то в России этот процесс только-только зарождается, – сказала RBC daily аналитик группы компаний «ОГО» Людмила Пигина. – Управлением компанией, покупкой активов должны заниматься специалисты рынка, а не физические лица, которые являются держателями акций». Другой участник рынка высказал еще более интересное мнение: стагнация «Разгуляя» может быть связана с планами по выходу на рынки капитала. «Компании приходится становиться более прозрачной, что чревато падениями выручки и чистой прибыли», – предположил он. Снижение показателей эффективности деятельности группы «Разгуляй», безусловно, настораживающий факт, свидетельствующий о недостаточном ресурсе компании, чтобы адекватно реагировать на изменения рынка, заявила RBC daily директор объединенной экономической службы группы «Агрос» Ольга Лазарева. «В то же время при оценке деятельности компаний, работающих на сырьевых рынках, необходимо принимать во внимание объективно высокий уровень влияния сельскохозяйственных рисков на эти сегменты», – отмечает представитель «Агроса». Впрочем, в самом «Разгуляе» такого мнения не разделяют. «Выручка действительно падает, но при этом мы входим в более качественные сегменты рынка (мука и крупы) и повышаем рентабельность по EBITDA (с 10% в 2003 г. до 11,1% в 2004 г.)», – сказал RBC daily финансовый директор группы Дмитрий Тюхтенко. В результате эксперты ставят под сомнение инвестиционную привлекательность агропромышленной группы. Аналитик ИФК «Метрополь» Михаил Красноперов считает, что для компании сейчас не лучший момент проводить IPO. «Инвесторы могут недооценить компанию ввиду того, что она демонстрирует спад в выручке и чистой прибыли последние два года, и, соответственно, компания выручит меньше средств», – заявил г-н Красноперов RBC daily. По его словам, здесь может наслоиться психологический эффект: инвестор посчитает компанию более рискованной и предложит цену ниже справедливой оценки. Но аналитик ФК «УРАЛСИБ» Марат Ибрагимов считает, что инвесторы прежде всего будут обращать внимание не на текущие показатели, а на органический рост компании. «Инвесторам важно, благодаря чему прибыль росла и отчего падала. Это и будет влиять на оценку инвесторами потенциала роста компании, ее профессионализма на рынке», – сказал он RBC daily.

О компании|Новости|Услуги|Контакты

Главная страница|Карта сайта|

Сайты группы «МЕТРОПОЛЬ»

Мы в социальных медиа