Мы в СМИ

22.08.2002

Ежедневная деловая газета «Ведомости»

РАО ЕЭС досталось последнее место
В рейтинге риска корпоративного управления Brunswick UBS Warburg

Севастьян Козицын

Николай Мазурин

Ведомости

Инвестиционный банк Brunswick UBS Warburg обнародовал новый рейтинг корпоративного управления. Главным его итогом стало заметное ухудшение позиций МТС и РАО «ЕЭС России», которое заняло самое последнее место.

С марта рейтинг Brunswick пополнился тремя новыми компаниями: «Транснефть» (15-е место из 24) , Сбербанк (17-е) и «Вимм-Билль-Данн», который сразу занял 4-ю позицию. «Крупнейший российский банк до сих пор сильно зависит от государства, решения об инвестициях в ценные бумаги принимаются не из соображений экономической целесообразности», - говорится в отчете Brunswick. «Многое в «Сбере» - от инвестиционных решений до динамики рынка акций - зависит от держателей крупных пакетов», - соглашается управляющий активами ИФК «Метрополь» Андрей Беспалов. А для «Транснефти» сдерживающим фактором Brunswick считает низкий уровень прозрачности, в частности отсутствие ADR. Впрочем, «Транснефть» заявляла о планах выпуска депозитарных расписок.

Рейтинг Brunswick сильно отличается от рейтинга качества корпоративного управления, который рассчитывает Институт корпоративного права и управления, возглавляемый экс-председателем ФКЦБ Дмитрием Васильевым. В частности, число обследованных Brunswick компаний почти вдвое меньше, чем у ИКПУ (24 против 40). Содиректор Brunswick Денис Родионов объясняет это тем, что рейтинг Brunswick ориентирован на клиентов-инвесторов и поэтому не включает неликвидные бумаги. Еще одно отличие двух рейтингов - положение главной «голубой фишки» российского рынка - РАО «ЕЭС России»: в рейтинге ИКПУ РАО ЕЭС занимает почетное 3-е место, а у Brunswick РАО стало главным аутсайдером, опустившись с 18-го на последнее, 24-е место.

»Каждый из подобных рейтингов таит в себе большую долю субъективизма», - отмечает начальник аналитического отдела «Проспекта» Александр Корчагин. Однако большинству экспертов ближе оценка Brunswick. Родионов объясняет ее продолжением реструктуризации РАО, в ходе которой «государство показывает себя не очень эффективным собственником». По мнению Родионова, сохраняется риск распродажи активов РАО по низким ценам. Член правления РАО ЕЭС Андрей Трапезников сомневается, что у экспертов Brunswick было достаточно материалов для полноценных выводов, но аналитики считают критику Brunswick обоснованной. «Стратегия реформирования РАО ЕЭС не обсуждается с акционерами и аналитиками и не выносится на суд общественности», - говорит аналитик банка «Зенит» Сергей Суверов, приводя в пример историю с «Кузбассэнерго». По его мнению, менеджмент РАО никогда не делал акцента на повышении капитализации, что с точки зрения корпоративного управления неправильно. «Представители энергохолдинга пока не обращались к нам за присвоением рейтинга, несмотря на многократные просьбы акционеров», - говорит Юлия Кочетыгова, директор проекта «Рейтинг и оценка корпоративного управления» компании EA Ratings - «дочки» агентства Standard & Poor's. Связаться с Дмитрием Васильевым вчера не удалось.

Ухудшились и позиции МТС - компания переместилась с 3-го на 9-е место. Родионов объясняет снижение рейтинга МТС отсутствием представителя миноритарных акционеров в совете директоров, а также опасениями ухудшения ее финансового положения: «Агрессивная экспансия МТС может сопровождаться риском слишком дорогих покупок мелких «телекомов». «Нельзя исключать возможности появления представителя миноритарных акционеров в компании в скором будущем», - сказал «Ведомостям» директор МТС по связям с инвесторами Андрей Брагинский. А дорогие компании МТС, по его словам, не покупает.

Коллеги не разделяют скепсиса Brunswick в отношении МТС - в отличие от РАО ЕЭС. По версии EA Ratings, у МТС максимальный рейтинг корпоративного управления среди российских компаний - 7,4 балла по 10-балльной шкале. «Два крупных акционера МТС - АФК «Система» и Deutsche Telecom не конфликтуют, а эффективно управляют компанией», - говорит Кочетыгова.

Улучшили свои позиции в рейтинге Brunswick ГМК «Норильский никель» (с 12-го места на 7-е) , «Аэрофлот» (с 17-го на 14-е) и «Балтика» (с 9-го на 6-е). Родионов объясняет это благополучным завершением реструктуризации «Норникеля» и его обещанием улучшать качество менеджмента и выпустить ADR 2-го уровня. Успешно закончила консолидацию и «Балтика» - в холдинг вошли компании «Балтика-Дон» и «Тула-Пиво». А продвижению «Аэрофлота» способствовала ликвидация объявленных акций.

О компании|Новости|Услуги|Контакты

Главная страница|Карта сайта|

Сайты группы «МЕТРОПОЛЬ»

Мы в социальных медиа