Мы в СМИ

31.08.2012

Финам.ru: Эксперты не ждут, что приватизация «Сбербанка» произойдет раньше ноября-декабря 2012 года

Новость
Чистая прибыль ОАО «Сбербанк России» по международным стандартам финансовой отчетности в 1 полугодии 2012 года составила 175,3 млрд рублей (или 8,03 рубля на обыкновенную акцию), что на 0,5% ниже прибыли за 1 полугодие 2011 года (176,1 млрд рублей или 8,12 рубля на обыкновенную акцию). Об этом говорится в сообщении компании. Снижение чистой прибыли на 0,5% связано в основном с уменьшением доходов от восстановления резервов под обесценение кредитного портфеля, увеличением операционных расходов и увеличением расхода по налогу на прибыль.

Комментарий
Аналитики ИФК «Метрополь».

Чистый процентный доход (ЧПД) «Сбербанка» вырос на 7,4% в квартальном сопоставлении и составил 168 млрд руб. за счет уверенного роста кредитного портфеля и увеличения эффективной ставки кредитования на 0,9 п.п., до 11,1%. Однако эффективная ставка всех источников фондирования во 2К выросла несущественно, до 4,1% (+0,1 п.п.). Чистая процентная маржа банка во 2К 2012 г. не изменилась по сравнению с предыдущим кварталом и составила 6%. Чистый комиссионный доход продемонстрировал рост на 19% в квартальном сопоставлении, что главным образом было обусловлено значительным увеличением комиссий от операций с банковскими картами (+19% в квартальном сопоставлении) и продажи страховых контрактов (+32% за аналогичный период).

Качество активов продолжило улучшаться. Мы считаем, что в дальнейшем качество кредитного портфеля останется стабильным. Во 2К отчисления в резервы составили 2,1 млрд руб., тогда как кварталом ранее банк осуществил роспуск резервов в объеме 3,2 млрд руб.

Качество активов продолжило улучшаться - доля просроченной задолженности снизилась еще на 1,4 п.п., до 3,4%, во 2К 2012 г. главным образом благодаря списанию проблемного долга приобретенной банком в июне строительной компании «Рублево-Архангельское». Основная часть этого долга была списана за счет использования резервов, созданных в предыдущие годы. В результате, резервы под обесценивание кредитного портфеля сократились на 14%, до 563 млрд руб., а коэффициент покрытия просроченной задолженности резервами улучшился со 153% в 1К 2012 г. до 176%.

Темп роста розничного кредитования продолжил ускоряться на фоне увеличения средств на счетах клиентов. Совокупный кредитный портфель «Сбербанка» во 2К увеличился на 7,5% в квартальном сопоставлении, при этом корпоративные кредиты выросли на 3,8% за период против среднего показателя по сектору на уровне 6,1%, а розничные кредиты увеличились на 13,1% по сравнению с предыдущим кварталом против среднего показателя по сектору, равного 11%. Совокупный объем средств на счетах клиентов вырос на 6,2% в квартальном сопоставлении, при этом розничные вклады выросли на 5,3%, корпоративные - на 8,4%. Соотношение кредиты/вклады составило 101%.

Прогноз на полный 2012 г. подтвержден. Наш текущий прогноз выглядит консервативно. Банк подтвердил свой прогноз на 2012 г. Согласно прогнозам менеджмента, чистая прибыль «Сбербанка» может превысить показатель 2011 г., рост кредитного портфеля может составить 22% в годовом сопоставлении за счет ожидаемого увеличения розничного кредитного портфеля на 22-35% и роста корпоративных кредитов на 15-18%. Чистая процентная маржа может достигнуть 6,2-6,4%. Наша финансовая модель в настоящее время предусматривает рост совокупного кредитного портфеля на 18% за 2012 г., что выглядит все более консервативным.

Мы ожидаем, что рынок в ближайшее время может пересмотреть оценки акций банка в сторону повышения. Интерес к бумагам «Сбербанка» вырастет в краткосрочной перспективе. Учитывая чистую прибыль банка за 1П в размере 175 млрд руб., рыночный консенсус на 2012 г. (Bloomberg), равный 337 млрд. руб., носит крайне консервативный характер. Мы прогнозируем чистую прибыль за 2012 г. в размере 354 млрд руб. Мы ожидаем, что после публикации результатов и прогнозов банка, рынок пересмотрит свои оценки его акций в сторону повышения.

Так как макроэкономическая обстановка в России, по-видимому, относительно независима от влияния экономических проблем в Европе, инвесторы первым делом обратят свое внимание на акции «Сбербанка» в сентябре, когда завершится сезон отпусков. Возможно возникновение краткосрочного перенасыщения рынка акциями банка после того, как для продажи будет выставлено 7,6% акций, принадлежащих государству, однако мы не ожидаем, что это произойдет ранее ноября-декабря.

http://www.finam.ru/analysis/investorquestion00001295B3/default.asp

 



К списку новостей

Добавить в портфель

Смотреть портфель

Версия для печати

О компании|Новости|Услуги|Контакты

Главная страница|Карта сайта|

Сайты группы «МЕТРОПОЛЬ»

Copyrights © 2024. Все права защищены.
Общество с ограниченной ответственностью «Инвестиционная финансовая компания «МЕТРОПОЛЬ»
Телефон: 8 (495) 933-3310
Адрес: 119049, г. Москва, ул. Донская, д. 13

Мы в социальных медиа

В Контакте   Facebook   Twitter   YouTube