Мы в СМИ

15.04.2004

Газета «Газета»

Отраслевые ПИФы - самые доходные, но и самые рискованные вложения

Плата за риск

Наталия Биянова

В прошлом году на рынке появился новый продукт - отраслевые паевые инвестиционные фонды (ПИФы). Они направлены на инвестиции в реальный сектор экономики. Вкладывая средства в такие отрасли, как электроэнергетика, нефтяная промышленность, телекоммуникации, металлургия, ПИФы приносят своим пайщикам доходность, значительно превышающую рыночную. Однако эксперты скептически относятся к их успехам, предупреждая, что такое инвестирование имеет неоправданно высокие риски. Большинство существующих на рынке ПИФов инвестирует в схожий набор инструментов: акции и облигации крупнейших российских эмитентов - «голубых фишек». Это высоколиквидные бумаги «первого эшелона», которые включены в индексы, активно торгуются и приближаются к своей справедливой цене, поэтому заработать сверхдоходы на этих бумагах сложно. ПИФы облигаций дают доходность 18--20% годовых, ПИФы акций - около 40%, в то же время самый успешный из отраслевых фондов ПИФ «Энергия Капитал» за первый квартал этого года заработал 36%. «В пересчете на годовую доходность это около 140% годовых», - говорит эксперт по инвестиционным фондам The PBN Company Максим Капитан. Секрет успеха отраслевых фондов прост: оценив перспективы роста отраслей, управляющие выбирают наиболее динамично развивающиеся и вкладываются в бумаги предприятий-эмитентов этих отраслей. При формировании такого ПИФа обычно собираются бумаги 10--15 эмитентов, причем большинство из них является акциями так называемого «второго эшелона». По ним совершается мало сделок, они менее ликвидны и, как правило, недооценены, а потому имеют большой потенциал роста. При формировании фонда управляющие берут в расчет то, что, скажем, в связи с реструктуризацией отрасли или какими-то иными факторами эти бумаги в ближайшее время могут сильно подскочить в цене. В среднем инвестиции в отраслевые ПИФы рассчитаны на два-три года. Сейчас выбор отраслевых ПИФов невелик - электроэнергетика, телекоммуникации, нефтегазовый сектор, металлургия. «Привлекательность фондов нефтяной, газовой и электроэнергетической отраслей основана на том, что ценные бумаги топливно-энергетических корпораций составляют структурообразующий сегмент фондового рынка России», - говорит Александр Звягинцев, директор по инвестициям УК АВК «Дворцовая площадь». «Энергетика и связь имеют очень хорошие перспективы - учитывая проводящиеся в них реформы», - подтверждает аналитик УК «КИТ» Юлия Новикова. Впрочем, говорят управляющие, привлекательны и другие отрасли: пищевая, лесопромышленная, строительная, однако они практически совсем не представлены на фондовом рынке. Именно из-за узости фондового рынка инвестиции в отраслевые ПИФы довольно рискованны. «Сейчас отраслевые ПИФы действительно показывают очень хорошую доходность, однако в случае негативных структурных изменений в отрасли все бумаги в портфеле начнут падать, потому что портфель не диверсифицирован», - предупреждает Максим Капитан. К тому же многие из отраслевых фондов - интервальные, то есть забрать из них деньги можно не чаще, чем раз в три-шесть месяцев. За это время стоимость пая может сильно упасть. За потенциальную доходность пайщики расплачиваются слишком высоким риском, подтверждает аналитик ИК «Метрополь» Андрей Беспалов. Тем более что они не успевают получить сливки с инвестиций в быстро растущую отрасль – основную прибыль получают крупные держатели акций. Профессиональные игроки узнают об изменениях в отрасли гораздо раньше того, как к игре могут подключиться ПИФы. «Пока люди несут деньги в ПИФы, цены на активы уже становятся архивысокими, а пик многократного роста уже прошел, зато риски после такого роста неадекватные. И они ложатся на обычных пайщиков», - говорит Беспалов.

О компании|Новости|Услуги|Контакты

Главная страница|Карта сайта|

Сайты группы «МЕТРОПОЛЬ»

Мы в социальных медиа