Мы в СМИ

27.11.2012

2stocks: Чего ждать от отчета «Лукойла» завтра

Олег Мальцев

Вслед за остальными нефтедобытчиками компания должна обнародовать сильные показатели за третий квартал по US GAAP. Котировки могут пробить вверх отметку 1930 рублей.

«БКС»:

    * Третий квартал оказался благоприятным для российских нефтедобытчиков благодаря небольшому повышению стоимости нефти на экспортных рынках и снижению экспортных пошлин, что в совокупности обеспечило существенный рост очищенных экспортных цен.
    * Средняя цена на нефть марки Urals в составила $108,74 за баррель (+2,1% ко второму кварталу), а средняя экспортная пошлина благодаря эффекту отставания пошлин от нефтяных цен снизилась на 17%. В результате стоимость нефти нетбэк (за вычетом пошлины) увеличилась на 28%. Аналогичная динамика наблюдалась в сегменте нефтепродуктов, где очищенные экспортные цены выросли на 11‐20%.
    * Все российские нефтяные мейджеры, которые уже опубликовали отчеты («Роснефть», «Башнефть», «Газпром нефть» и ТНК-BP), смогли превысить консенсус-прогнозы благодаря более высоким, чем
    * ожидалось, объемам реализации нефтепродуктов. Эти объемы включали в себя продукты, которые были произведены, но не проданы в предыдущем квартале.
    * По «Лукойлу» наш прогноз финансовых показателей также не учитывает продажи товарных запасов. Таким образом, с учетом вклада этой статьи, результаты компании могут порадовать инвесторов, превысив прогнозы.

«Уралсиб Кэпитал»:

    * В связи с тем, что у компании сильно развит международный бизнес, особенно в части переработки,
    * эффект отставания экспортных пошлин от стоимости нефти не так благоприятно отразится на ее показателях, как у ее ближайшего конкурента – «Роснефти». Восстановление прибыли у «Лукойла» будет не столь значительным (у «Роснефти показатель вырос до 181 млрд рублей после убытка в 8 млрд во втором квартале – 2stocks).
    * Во втором квартале «Лукойл» увеличил запас нефтепродуктов на восточно-европейских НПЗ, при этом заплатил экспортные пошлины и НДПИ на нефть, поставленную для переработки на этих НПЗ. Это должно было снизить EBITDA на $400–500 млн, или приблизительно на 10%. В третьем квартале ожидаем обратного эффекта, что может приятно удивить рынок.
    * Однако у «Лукойла» достаточно часто неожиданно возникают разовые статьи расходов различного характера даже на операционном уровне, которые могут нивелировать потенциал роста показателей.
    * В ходе телефонной конференции ожидаем комментариев руководства о возможной покупке доли ExxonMobil в проекте «Западная Курна-1», а также прогноза по капзатратам и добыче в 2013 году, особенно в Западной Сибири.

«Метрополь»

    * Учитывая прогнозируемый на 2012 год объем капвложений на уровне $12,8 млрд, квартальные капвложения вырастут на 8%, до $3,1 млрд, в связи с чем свободный денежный поток останется небольшим – лишь $769 млн (во втором квартале 2012-го он составлялш $245 млн, а в третьем квартале 2001-го почти $3 млрд – 2stocks).
    * По итогам 2012-го свободный денежный поток «Лукойла» может достигнуть максимум $3 млрд, тогда как годом ранее показатель составлял $7 млрд.
    * Публикация отчетности может оказать лишь небольшое позитивное влияние на акции, так как позитивный эффект от снижения экспортных пошлин будет частично нивелирован снижением рентабельности в сегменте переработки.

Sberbank CIB:

    * «Лукойл» сильнее других нефтекомпаний пострадал во втором квартале от отставания экспортной пошлины от цен на нефть, а сейчас обратная ситуация, компания почти вернется к высоким уровням января-марта. В неоперационной части мы, вероятно, увидим восстановление убытков от курсовых разниц, возникших во втором квартале.
    * Наиболее интересным показателем будет статья капвложений. По прогнозам «Лукойла», в 2012 году они должны составить почти $13 млрд, причем основную их часть (свыше $11 млрд.) предполагалось направить в добывающие активы. За девять месяцев 2012-го объем буровых работ у «Лукойла» вырос на 51% по сравнению с аналогичным периодом 2010-го и на 37% - 2011-го. Столь высокие темпы роста указывают на то, что фактический объем капвложений за квартал, вероятно, превысит $3 млрд.
    * Однако благодаря серьезной поддержке за счет цен и налогообложения это не должно помешать компании показать свободный денежный поток не менее чем в $500 млн. За весь год он составит около $2,5 млрд, этой суммы как раз хватит на дивидендные выплаты, коэффициент по которым достигнет примерно 23% против 20% годом ранее.

«Открытие»:

* В ходе телефонной конференции (начнется в 18:00 по Москве) интересны следующие темы: а) ход техперевооружения нефтеперерабатывающих заводов в России; б) сдвиги в динамике добычи нефти в России; в) ситуация с проектом «Западная Курна – 2» в Ираке.

Прогноз по акциям «Лукойла» на завтра от Антона Старцева, ведущего аналитика «Олмы»:

* С позиций теханализа котировки находятся вблизи верхней границы нисходящего консолидационного диапазона (на графике, построенным по дневным свечам). Пока цена не выйдет за рамки этого диапазона, нет оснований говорить о сильных движениях.
* Если акции пробьют границу диапазона и закрепятся выше отметки 1930 рублей, повышение может принять устойчивый характер. В этом случае следующая краткосрочная цель для котировок будет лежать в диапазоне 2000-2100 рублей.

http://www.2stocks.ru/main/invest/stocks/article/lukoilforecast26112012

К списку новостей