Мы в СМИ

19.05.2006

ВЕДОМОСТИ: От «Мечела» ждут чуда

Инвесторы верят, что компания преодолеет черную полосу

Юлия Федоринова

Низкая рентабельность группы «Мечел» не помеха для компании. Ее чистая прибыль в 2005 г. по US GAAP упала на 30% до $381,18 млн, а рентабельность достигла рекордно низкого уровня в 19%. Зато теперь акции «Мечела» — самые дешевые из российских металлургических компаний. В итоге большинство инвесткомпаний рекомендуют своим клиентам покупать ADR «Мечела». Ведь за год цена на них вырастет на 30-50%, прогнозируют эксперты, и на бумагах «Мечела» можно будет неплохо заработать. «Мечел» в 2005 г. выпустил 15,6 млн т угля, 4,5 млн т железорудного концентрата, 5,89 млн т стали. Основные совладельцы компании – председатель ее совета директоров Игорь Зюзин и гендиректор Владимир Иорих. 23% акций «Мечела» торгуются на рынке. Год назад ADR «Мечела» были любимчиками инвесторов. Ведь в 2004 г. компания получила рекордную в своей истории чистую прибыль в $1,3 млрд, а в I квартале по сравнению с аналогичным периодом 2004 г. прибыль утроилась до $169,5 млн. Рентабельность «Мечела» по EBITDA в 26,65% на тот момент была сопоставима с рентабельностью лидеров отрасли. Таким успехом «Мечел» обязан высоким ценам на уголь — $85-90 за 1 т. Но уже во II квартале стоимость сырья упала до $55-60 за 1 т, снизились и цены на сталь. В итоге во II квартале сталелитейный бизнес «Мечела» принес компании убыток в $14 млн. Поэтому обнародованные вчера невысокие финансовые показатели «Мечела» по US GAAP за 2005 г. аналитики называют ожидаемыми. При росте выручки на 4,6% до $3,8 млрд EBITDA упала на 20% до $726,25 млн, чистая прибыль — на 28,9% до $381,2 млн. Если учитывать в прибыли за 2004 г. доход, полученный «Мечелом» от продажи акций ММК, то получается, что чистая прибыль компании в 2005 г. вообще сократилась в 3,5 раза. Вдобавок у «Мечела» оказалась одна из худших в отрасли рентабельностей по EBITDA — всего 19,1%. У «Евраза» этот показатель составляет 28,4%, у «Северстали» — 26,1%, у ММК — 28%, у НЛМК — 47%. «Мы разочарованы итогами года. Он получился очень тяжелым», — сообщил вчера инвесторам исполнительный директор «Мечела» Алексей Иванушкин. Но «Мечел» обещает исправить ситуацию за счет массированных инвестиций в горнодобывающий бизнес. Эксперты соглашаются, что на «Мечеле» рано ставить крест. «Понятно, что достать звезду с неба они в прошлом году не могли, но в случае роста цен на сталь они быстрее могут восстановить рентабельность», — отмечает аналитик Deutsche UFG Александр Пухаев. А Алексей Морозов из UBS cчитает, что уже в этом году «Мечел» сработает лучше. Выручка компании останется неизменной, EBITDA вырастет до $798 млн, а чистая прибыль — до $445 млн, прогнозирует он. Главный парадокс в случае с «Мечелом» заключается в том, что низкие финансовые показатели могут даже сыграть на руку компании. «Сейчас это самые дешевые акции в российской металлургии», — напоминает Вячеслав Смольянинов из «Уралсиба». Вчера в 19.00 МСК ADR «Мечела» на Нью-Йоркской фондовой бирже стоили $23,81. Но их стоимость будет расти, считают аналитики. Deutsche UFG, UBS, «Уралсиб», «Метрополь» дают рекомендацию «покупать» эти акции, а их целевые цены колеблются в пределах $32-38 за ADR. Как никогда, заинтересованы в таком росте котировок и основные акционеры «Мечела». Владимир Иорих в начале года решил продать свой пакет партнеру. А Зюзин привлечь деньги на покупку пакета партнера решил на рынке. В марте UBS продал около 16% акций «Мечела» инвесторам. Размещение прошло неудачно. Расписки были проданы всего по $22, с дисконтом к рыночной цене почти в 8%. Зюзин увеличил долю в своей компании до 47%. У Иориха же осталось 25,8%, которые тоже предстоит продать. Но с момента объявления о сделке пакет Иориха подешевел на 34%. Аналитик «Метрополя» Денис Нуштаев предполагает, что партнеры могли зафиксировать уровень цены в начале сделки. Значит, Зюзину, чтобы рассчитаться с партнером, придется ждать, когда ADR «Мечела» подорожают, или искать альтернативные варианты финансирования, замечает эксперт.

О компании|Новости|Услуги|Контакты

Главная страница|Карта сайта|

Сайты группы «МЕТРОПОЛЬ»

Мы в социальных медиа