Мы в СМИ

15.12.2003

Ежедневная газета «КоммерсантЪ»

Нефть выходит из моды

Рынок акций
Главный вывод, который сделали аналитики по результатам выборов: в будущем году
весьма вероятно увеличение налоговой нагрузки на недропользователей. Поэтому уже
сейчас они советуют инвесторам переключить внимание с «нефтяных» акций на бумаги
компаний высокотехнологического сектора.
Подготовка к новогодним праздникам уже занимает умы инвесторов больше, чем игра
на фондовом рынке. Объем сделок на московских биржах уменьшается с каждым днем.
По общему мнению, предновогоднего ажиотажа ждать не приходится. Тем не менее
некоторое движение на рынке все-таки можно заметить.
Начальник отдела биржевых операций ИФ «Метрополь» Алексей Бачурин предполагает,
что «рынок сейчас растущий, то есть присутствует положительный тренд». Его
поддерживает главный дилер отдела операций с акциями ВТБ Сергей Симаков,
напомнивший, что, «как правило, в конце года рынок у нас не падает, но все же
вероятность срыва вниз остается, несмотря на достаточно неплохие
макроэкономические показатели». Аналитик ИФ «Олма» Ольга Беленькая: «Предстоящая
неделя будет последней перед рождественскими праздниками, когда большинство
западных инвесторов традиционно уходят в отпуска. Итоги парламентских выборов
были восприняты рынком скорее позитивно, в основном оптимизм проявляли
иностранные инвесторы. Преобладает настрой на предновогодний рост, однако
усиление политических рисков, относящихся к таким компаниям, как ЮКОС и РАО ЕЭС,
сдерживают оптимизм инвесторов». Аналитик ИК «Энергокапитал» Александр Павлов:
«Российский фондовый рынок остается очень зависимым от развития ситуации с
ЮКОСом. Если события будут развиваться в том же русле, что и сейчас, цена акций
будет падать. Это может крайне негативно повлиять на ЮКОС, отрицательно на всю
нефтяную отрасль России, плохо на фондовый рынок в целом. Небольшой же рост
индекса на следующей неделе можно будет объяснить ростом акций остальных
компаний и укреплением рубля».
Что касается конкретных прогнозов поведения двух самых знаковых на сегодня
бумаг, от которых сейчас, по общему мнению, зависит судьба всего рынка -- акций
ЮКОСа и РАО ЕЭС, то как раз они наиболее неопределенные. Алексей Бачурин: «Акции
ЮКОСа в данный момент являются абсолютно непрогнозируемой бумагой». Ольга
Беленькая: «'Развод' ЮКОСа и 'Сибнефти' теперь практически неизбежен. При этом
ситуация вокруг ЮКОСа сгущается. Возникают все новые проблемы -- выемки
документов в центральном офисе, разоблачения ЦРУ относительно подкупа чиновников
со стороны бывшего главы ТНК и нынешнего председателя правления ЮКОСа Семена
Кукеса, уголовные дела в отношении руководителей банка МЕНАТЕП СПб... Налоговые
претензии к ЮКОСу на $5 млрд вообще ставят под сомнение вопрос о сохранении
компании. Все это крайне негативно влияет на котировки, и на следующей неделе
падение акций ЮКОСа может продолжиться». Сергей Симаков: «Ценовые уровни акций
ЮКОСа сейчас достаточно привлекательны, но риск по ним очень велик, и покупать
их еще опасно». Осторожными советует быть и аналитик Альфа-банка Ангелика
Генкель: «Мы не видим ничего нового или необычного в продолжающемся давлении на
ЮКОС. Поэтому сохраняем по этим акциям рекомендацию 'держать'. Но, принимая во
внимание неопределенность вокруг сделки ЮКОС--'Сибнефть', мы рекомендуем
инвесторам на следующей неделе переключиться на более безопасные акции».
Начальник аналитического отдела ИК «Финам» Сергей Аринин: «Относительно РАО ЕЭС
пока будет сохраняться неопределенность. Ключевое решение по вопросам
формирования ОГК может быть принято только в конце декабря. В то же время мы
ожидаем, что стратегические инвесторы будут довольно активно поддерживать курс
акций РАО ЕЭС в среднесрочной перспективе. Даже если будет предложена схема
реализации ОГК за деньги и акции одновременно, у них могут появиться стимулы
поддерживать цену акций на высоких уровнях». Александр Павлов: «Движение
котировок акций этой компании уже давно отличается от движения рынка. Бурный
рост может быть оправдан лишь отчасти, в какой-то момент спекулянты переоценили
возможность принятия плана участия в аукционах акциями. Со дня объявления
результатов выборов началось падение акций РАО, дополнительная причина которого
-- непрохождение СПС в Госдуму. Ожидаю, что оно может продолжиться до уровня
$0,25. Привилегированные акции могут упасть до уровня $0,235».
Менее рискованными и перспективными для вложений аналитикам представляются акции
телекомов, «Норникеля» и «Газпрома». Ангелика Генкель: «С точки зрения средне- и
долгосрочной перспективы, мы рекомендуем покупать акции 'Газпрома', имеющие
потенциал роста около 40%, 'Ростелекома' (17%), а также региональных
телекоммуникационных эмитентов (12-46% в зависимости от эмитента), 'Северстали'
и 'Норильского никеля' (32 и 11% соответственно), а также Сбербанка (13%).
Наименее удачными долгосрочными вложениями в конце нынешнего года станут акции
'Сургутнефтегаза' и 'Татнефти', справедливая оценка которых превышена на 6%».
Директор департамента клиентских отношений ОФГ Игорь Ваин: «Согласно ожиданиям
рынка, следующий год будет отмечен повышенной нагрузкой на
компании-недропользователи. Поэтому для покупки приоритетны компании
телекоммуникационного сектора, которые выигрывают от укрепления рубля и не
подвержены усилению налогового режима. Хотелось бы выделить привилегированные
акции 'Ростелекома' (в следующем году по ним ожидается достаточно высокая
дивидендная доходность -- 9% годовых), акции 'Уралсвязьинформа' и
'Сибирьтелекома' (это наиболее быстро растущие региональные компании с хорошим
сегментом сотовой связи)». Алексей Бачурин: «В акциях 'Ростелекома' наблюдается
хорошая западная покупка в течение последних двух-трех недель. Возникает
ощущение, что кто-то ожидает позитивных корпоративных событий и будущего роста
цен, которые в конце этой недели могут достигнуть уровня $2,25». С этим согласен
Александр Павлов: «Хорошие результаты могут показать на следующей неделе
телекомы, цели на неделю по 'Ростелекому' -- $2,2, по 'Уралсвязьинформу' --
$0,39».
Сергей Аринин: «Наиболее интересные возможности сейчас сосредоточены в акциях
второго эшелона, и прежде всего энергетики -- в частности, в бумагах
'Красноярскэнерго', 'Бурятэнерго', 'Томскэнерго'. Среди акций второго эшелона
довольно интересны бумаги некоторых химических компаний, входящих в крупные
холдинги, которые, возможно, будут консолидированы (Невинномысский и
Новомосковский 'Азоты')». Вместе с тем Сергей Симаков отметил, что «конечно
можно строить портфель из низколиквидных бумаг, но опыт этого года показал, что
и консервативные портфели дали достаточно приличную доходность».