Мы в СМИ

24.11.2004

Газета «Известия»

Чувство меныУ пайщиков ПИФов появилась возможность реагировать на поведение фондового рынка

Ольга Заславская

В этом году пайщики ПИФов обратили внимание на такую услугу управляющих компаний, как обмен паев. Он позволяет свести к минимуму потери пайщиков при смене тенденций на фондовом рынке. Период падения на рынке акций эксперты советуют «пересидеть» в более консервативных и не подверженных резким колебаниям фондах облигаций. Если бы инвесторы придерживались такой тактики и, например, весной 2004 года сменили высокодоходные, но рисковые фонды акций на ПИФы облигаций, а потом уже осенью опять поменяли консерватизм на риск и доходность, для многих из них инвестиционные итоги были бы заметно лучше. Обменивать паи в рамках фондов одной управляющей компании позволяют практически все УК. Обычно компании управляют несколькими ПИФами различной инвестиционной стратегии. Как правило, это фонды акций, облигаций и смешанных инвестиций. Обмен паев между ними позволяет клиенту в любой момент сменить инвестиционную стратегию практически без материальных потерь.

Хорошо сидим

По словам Евгения Зайцева, генерального директора УК «Атон-менеджмент», инвесторы обменивают паи, как правило, в периоды застоя на рынке акций. «Обычно за ростом рынка происходит кратковременный спад, - объясняет он. - Чтобы формально не терять деньги, имеет смысл перевести средства в фонды с более консервативной инвестиционной декларацией. В этом случае пайщики будут получать пусть небольшой, но прирост сбережений». По мнению экспертов, менять паи следует, когда есть твердая уверенность, что рынок акций или облигаций будет продолжительно падать или расти, либо когда стоимость паев существенно выросла, и инвестор хочет зафиксировать прибыль. «При падении рынка акций, естественно, цены паев фондов акций тоже снижаются, и на этот период лучше перейти в фонд облигаций, стратегия которого более консервативна и не подвержена резким колебаниям, - говорит Сергей Борзин, заместитель генерального директора управляющей компании «Метрополь». - И, пересидев в нем «трудное время», вернуться опять в фонд акций». «Немного другой вариант, когда вложения в фонд акций существенно выросли, и не хочется больше сильно рисковать, - добавляет Александр Сметанин, управляющий УК «Пифагор». - Если важнее сохранить накопленную прибыль, можно переложиться в фонд облигаций».

Смена курса

Чтобы сменить паи одного фонда на другой, необходимо подать заявку непосредственно самой управляющей компании или агенту либо направить ее заказным письмом с уведомлением на адрес УК. В последнем случае подпись на заявке должна быть нотариально заверена. При обмене необходимо предоставить паспорт, назвать номер лицевого счета в реестре фонда, а также число обмениваемых паев. В ряде УК действуют ограничения на обмен. Например, компания «КИТ» требует обменивать минимально 3 пая, УК Росбанка - 30 паев. Можно менять не все паи одного фонда, а только их часть. В этом случае действует следующее правило: если у пайщика, подавшего заявку на обмен, паи приобретены в различные даты, в первую очередь обмениваются те, которые первыми внесены в реестр. Стоимость пая при обмене рассчитывается следующим образом. Количество обмениваемых паев умножается на стоимость пая, получается некая сумма. Ее необходимо разделить на цену пая другого фонда, и получается количество паев другого фонда. Стоимость паев - как фонда, паи которого обмениваются, так и того, на который обменивают, - рассчитывается на день приема заявки на обмен. При этом в расчет берется чистая стоимость пая, ни надбавки, ни скидки при обмене не взимаются (при обычной покупке или выкупе надбавки и скидки составляют 1,2% стоимости пая).

Издержки

По словам Владимира Кириллова, генерального директора УК «КИТ», дополнительных расходов при обмене не возникает. Вознаграждение и прочие расходы из имущества фонда определяются правилами того ПИФа, на паи которого производится обмен. Но так как при обмене паев фактически происходит погашение имеющихся у пайщика паев и выдача паев другого фонда, то «издержки» могут возникнуть за счет подоходного налога (13% с разницы сумм покупки и реализации). Хотя в отношении налогообложения мнения управляющих разделились. Например, в УК Росбанка и «ОФГ Инвест» нам сообщили, что при обмене паев налогов не взимают. Так что единственным минусом обмена можно считать потерю льгот при окончательном погашении паев. Обычно размер скидки при погашении зависит от срока вложения средств, и, как правило, УК не взимают скидку, если средства инвестированы в ПИФ на год и более. А при обмене этот срок будет отсчитываться сначала.

Не стоит увлекаться

Хотя многие управляющие компании предлагают обмен давно, часто с момента регистрации фондов, мало кто из клиентов им пользуется. «Как правило, обмен паев используется ограниченным кругом грамотных инвесторов, которые недостаточно активны (или состоятельны) для формирования и управления собственным портфелем ценных бумаг, но достаточно информированы и активны, чтобы менять сектора своих вложений, - признается Алексей Пузанков, первый заместитель генерального директора УК «Регионгазфинанс». Хотя в этом году, как говорится, «процесс пошел». «Данная услуга действительно пользуется спросом в периоды смены тенденций на рынке, - рассказывает Оксана Баруля, менеджер департамента по работе с клиентами УК «ОФГ Инвест». - К примеру, в этом году наиболее сильный переток денег из нашего фонда акций в фонд облигаций наблюдался в апреле-мае, когда после достаточно продолжительного роста началась серьезная коррекция рынка. Однако сейчас фондовый рынок снова идет в рост, и мы наблюдаем обратный переход клиентов из фонда облигаций в фонд акций». Однако увлекаться обменом управляющие не советуют. «Обмен паев имеет смысл при долгосрочной смене движения фондового рынка, - говорят они. - Здесь работает общеизвестный принцип: «покупай дороже, продавай дешевле». Соответственно воспользоваться обменом стоит на локальных минимумах и максимумах рынка. Однако стоит помнить, что паевые фонды не рассчитаны на спекуляции с паями и такие обмены не стоит проводить часто».

СОВЕТ

В паевые фонды каких инвестиционных стратегий сейчас следует вкладывать средства?

Сергей БОРЗИН, заместитель генерального директора УК «Метрополь»:

- Я не ожидаю бурного роста рынка акций в следующем году, но в то же время ожидаю продолжения тенденции укрепления рубля по отношению к мировым валютам. Поэтому хотел бы обратить внимание инвесторов на рублевые инструменты с фиксированной доходностью, т.е. если выбирать из ПИФов, то это фонды облигаций или, быть может, фонды смешанных инвестиций, но с превалирующей долей в портфеле облигаций.

Александр СМЕТАНИН, управляющий УК «Пифагор»:

- Если вы обладаете достаточно большой суммой (от 100 тысяч рублей и выше), то, возможно, было бы разумно диверсифицировать вложения, т.е. положить часть денег в фонды акций, а часть - в более консервативные фонды. Хотя, безусловно, все зависит от личных предпочтений и имеющихся потребностей. Сейчас предсказать ситуацию на рынке довольно сложно. Есть надежда, что ситуация более или менее определится до конца года. У облигаций средняя доходность несильно превышает инфляцию, а потенциал роста не очень большой. Не совсем прозрачна политика лавирования ЦБ между удержанием инфляции и сдерживанием укрепления рубля, так что даже банки пока не пускают огромные остатки на корсчетах в ЦБ на фондовый рынок. На рынке акций, на мой взгляд, в следующем году более вероятен рост, причем по некоторым бумагам внушительный, так что в годовой перспективе я бы рекомендовал фонды акций, но лучше с активной стратегией управления, чтобы ограничить риски от сильных колебаний стоимости портфеля.

Владимир АЛЕКСЕЕВ, генеральный директор УК Росбанка:

- Мы не можем рекомендовать вкладывать деньги в какой-то определенный тип ПИФов, поскольку инвестиционные стратегии различных типов ПИФов ориентированы на определенные группы инвесторов. У инвесторов есть возможность выбора стратегии (ПИФа) - от агрессивной с потенциально самой высокой доходностью, но и с наибольшими рисками (фонды акций) до консервативной, где потенциальная доходность не столь высока, но и риски гораздо ниже. Например, открытые ПИФы облигаций ориентированы на инвесторов, рассчитывающих на получение стабильного дохода при максимальной надежности вложений с возможностью получения денег в любой момент. Потенциальная доходность открытых фондов смешанных инвестиций ниже, чем фондов акций, но и риски инвестирования в такие ПИФы меньше.

Дмитрий САЧИН, генеральный директор УК «Интерфин КАПИТАЛ»:

- Рекомендую вкладывать деньги в пропорции 3:1 в фонды облигаций и фонды смешанных инвестиций для консервативных инвесторов (не склонных к риску и ориентированных на стабильную, но невысокую доходность вложений), 2:1:1 – в фонды облигаций, фонды смешанных инвестиций и фонды акций для инвесторов, склонных к умеренному риску и рассчитывающих получить доходность выше, чем по облигациям. Для инвесторов, склонных к риску и ориентированных на высокую доходность, можно порекомендовать вкладывать деньги в равной пропорции в фонды смешанных инвестиций и фонды акций или же только в фонды акций. Что касается тактики и стратегии, то рекомендуется покупать паи регулярно (например, на какой-то процент с з/п за месяц или квартал), чтобы сгладить доходность и снизить риск вложения всех денег в неудачный период. Вложения в паи надо рассматривать как средне- и долгосрочные инвестиции. Наибольшую доходность можно получить при вложении на 1 год и более. На рынке также существуют отраслевые фонды, которые вкладывают активы в акции компании определенных отраслей, тем самым достигается высокая эффективность вложений при росте всей отрасли. Мы рекомендуем обратить внимание на отрасли связи и телекоммуникаций, электроэнергетику и металлургию.

Евгений ЗАЙЦЕВ, генеральный директор УК «Атон-менеджмент»:

- Я покажусь консервативным, но рекомендую инвестору в равных пропорциях диверсифицировать свои накопления в фонде акций и фонде смешанных инвестиций. Это очевидно, так как падение рынка акций в данном случае будет нивелироваться более умеренной стратегией ПИФа смешанных инвестиций. Это наглядно видно на текущей ситуации. За последние 4 месяца прирост нашего ПИФа акций составил 25,5%, а ПИФа смешанных инвестиций - 16,6%. В любом случае эти показатели очевидно превышают доходность банковских депозитов, а придерживаясь стратегии 50/50, вы практически застрахованы от возможных резких колебаний рынка акций.

Алексей ПУЗАНКОВ, первый заместитель генерального директора УК «Регионгазфинанс»:

- На мой взгляд, паевые инвестиционные фонды - это правильный выбор для инвестирования средств. Для ответа на вопрос: в какой фонд лучше вкладывать деньги? - прежде всего необходимо определиться со своими предпочтениями, отношением к риску и т. п. Если же говорить в общем, то я бы рекомендовал инвестировать в фонды смешанных инвестиций.

Оксана БАРУЛЯ, менеджер департамента по работе с клиентами УК «ОФГ Инвест»:

- Мы считаем, что решение клиента об инвестировании в один из фондов должно основываться не на краткосрочных рыночных тенденциях, а на его долгосрочных инвестиционных ожиданиях и отношении к риску. То есть при достаточно долгом горизонте инвестирования (более двух лет) лучше работать с акциями, так как на таком периоде акции обычно показывают более высокую доходность. Однако в этом случае вы должны быть готовы к временным провалам рынка и соответственно временной потере стоимости ваших денег. При инвестировании на меньший срок и достаточно консервативном отношении к риску вам больше подойдут паи облигационного фонда. Мы советуем диверсифицировать свои средства, т.е. создать свой личный портфель, в котором часть средств будет вложена в паи более рискованного, но потенциально более доходного фонда акций, а часть - в паи более консервативного фонда облигаций в соответствии с вашим восприятием соотношения «риск/доходность», и время от времени корректировать соотношение долей.

О компании|Новости|Услуги|Контакты

Главная страница|Карта сайта|

Сайты группы «МЕТРОПОЛЬ»

Мы в социальных медиа