Мы в СМИ

19.01.2006

ГАЗЕТА.Ru: «Балтика» сливается по-новому

Анна Дорофеева

Компания «Балтика» объявила новые условия слияния с производителями пива «Пикра», «Вена» и «Ярпиво». Миноритариев «Балтики» новые условия сделки устраивают. После нескольких неудачных попыток у «Балтики» получится объединить активы, полагают эксперты. В состав «Балтики» – крупнейшего производителя пива в России – входят заводы в Санкт-Петербурге, Ростове-на-Дону, Туле, Самаре, Хабаровске, солодовенный завод в Туле и 31 сбытовое подразделение. Основные бренды – «Балтика» и «Арсенальное», в сегменте лицензионной продукции – Carlsberg и Foster's. Холдингу BBH принадлежит 75,4% уставного капитала компании (83,6% голосующих акций, 25,6% – привилегированных). Выручка компании за 9 месяцев 2005 года увеличилась на 22,1% до 757,5 млн евро, чистая прибыль – на 54,8% до 154,2 млн евро. Baltic Beverage Holding (BBH) основан в 1991 году компаниями Hartwall Plc и Pripps Ringnes специально для работы в странах Восточной Европы. В настоящее время она принадлежит в равных долях равных долях британской Scottish & Newcastle и датской Carlsberg. Группа управляет 18 заводами: десятью в России, тремя в Украине, четырьмя в странах Балтии и одним в Казахстане. В состав объединенной компании войдут 10 пивоваренных заводов, общей мощностью 37 млн гектолитров в год, расположенные во всех федеральных округах России. Если схему сделки одобрят миноритарии, портфель брэндов единой компании будет включать, наряду с марками «Балтика» и «Арсенальное», торговые марки «Невское», «Ярпиво» и Tuborg. «Как поведет себя каждый акционер предсказать сложно: существует множество экономических причин, по которым может повыситься или понизиться цена акций. Продать их может показаться привлекательным, – рассказал «Газете.Ru» президент пивоваренной компании «Балтика» Антон Артемьев. – Тем не менее, мы уверены, что преимущества слияния и справедливая независимая оценка убедит миноритарных акционеров обменять свои акции на акции «Балтики». Антон Артемьев подчеркнул, что последний реестр с составом акционеров «Балтики» должен быть завершен в среду, а потому «до сих неизвестно, акционер ли «Балтики» та же скандально прославившаяся компания «Электромир». Менеджмент компании «Ярпиво» тоже убеждает акционеров в перспективности слияния. «В руках акционеров судьба одного из самых успешных предприятий страны, заявил «Газете.Ru» Адам Тлехурай, генеральный директор ОАО «Ярпиво» . – Акционерам предстоит проголосовать за то, чтобы объединенная компания стала сильнейшей в пищевой отрасли, за рост эффективности и прибыльности. «Ярпиво», как и другие заводы ВВН в России, получит от объединения немало преимуществ, хотелось бы надеяться, что акционеры поддержат представленное им предложение». Условия объединения компаний предполагают, что на первом этапе акционерам заводов «Пикра», «Вена» и «Ярпиво» будет предложено обменять принадлежащие им акции на обыкновенные акции «Балтики» или продать свои пакеты. В свою очередь, владельцы обыкновенных акций «Балтики» будут иметь возможность продать компании принадлежащие им акции или остаться акционерами. Акционерам «Пикры» предложено обменять 0,1300949 акций компании на одну акцию «Балтики». Коэффициент конвертации для «Вены» определен в 0,3407861 к 1, для «Ярпиво» – 4,0734805 к 1. Стоимость одной акции «Пикры» определена в 7,15 тыс. рублей, «Вены» – 2,729 тыс. рублей, «Ярпиво» – 228,36 рубля. Таким образом, «Балтика» оценена в $4,168 млрд, «Пикра» в $86,791 млн, «Вена» – в $774,142 млн, «Ярпиво» – $601,061 млн. Заполненные и подписанные бюллетени акционеров должны быть получены до 7 марта 2006 года. Затем, если акционеры «Пикры», «Вены» и «Ярпива» одобрят условия слияния, заводы официально будут присоединены к «Балтике». Кроме того, необходимо разрешение регулирующих органов. Для проведения консолидации активов «Балтика» выпустит 48,2 млн дополнительных акций, которые будут обмениваться на акции присоединяемых пивзаводов. Сейчас уставный капитал «Балтики» составляет 130,7 млн рублей, выпущено 117 158 530 обыкновенных и 13 545 150 привилегированных акций номиналом 1 рубль. Если допэмиссия будет одобрена, а затем полностью размещена, уставный капитал пивоваренной компании увеличится на 36,9% – до 178,9 млн рублей. Приняв решение об обмене акций «дочек» в сентябре прошлого года, «Балтика» отказалась от денежного механизма консолидации активов, который уже был к тому времени запущен в отношении одного из контролируемых BBH заводов – «Пикры». Право голоса на собрании акционеров будут иметь только миноритарии компании. Вaltic Beverage Holding как заинтересованная сторона сделки голосовать не будет. Как рассказал «Газете.Ru» представитель одного их миноритарных акционеров «Балтики», пожелавший сохранить анонимность, «на первый взгляд обозначенные условия слияния кажутся разумными и серьезными, а оценка вполне справедливой». «В рамках таких условий есть множество преимуществ: BBH не выводит деньги из России, акционерам пивоваренных компаний предложен справедливый выбор: продать акции или сохранить их за собой, – говорит миноритарий. – Это мотивированный механизм консолидации, он нас устраивает». В компаниях «Пикра», «Вена» и «Ярпиво» «Газете.Ru» отказались давать какие-либо комментарии. «Балтика» также сообщила, что рассчитывает «в обозримом будущем придерживаться сложившейся в последние годы практики выплаты дивидендов». В 2004 году «Балтика» выплатила дивиденды в размере 13,94 рубля на одну обыкновенную акцию, что соответствует 40,2% чистой прибыли. Компания Baltic Beverages Holding AB, основной акционер «Балтики», «Пикры», «Вены» и «Ярпива», в свою очередь пообещала не продавать свои акции в компаниях «Пикра», «Вена» и «Ярпиво», а обменять их на акции «Балтики». Для проведения независимой оценки компаний «Балтика», «Пикра», «Вена» и «Ярпиво» привлечена международная аудиторская компания Deloitte & Touchе CIS. Совет директоров «Балтики» единогласно рекомендовал акционерам одобрить планируемое объединение и принял решение о созыве внеочередного собрания акционеров компании для голосования по вопросам, касающимся планируемого объединения, которое будет проводиться в заочной форме. Как рассчитывают в «Балтике», объединение удастся завершить в конце 2006 года. Ранее, пытаясь консолидировать свои российские активы на базе «Балтики», BBH столкнулась с сопротивлением миноритарных акционеров пивоваренной компании и ее «дочек». 7 июля 2005 года сделка по покупке «Балтикой» 70,32% акций «Пикры» у своего контролирующего акционера – ВВН – за $67,5 млн не прошла одобрение на собрании акционеров «Балтики». Для принятия положительного решения была необходима поддержка более 50% голосов акционеров компании, незаинтересованных в этой сделке. В собрании приняли участие 75,51% от незаинтересованных лиц. За одобрение сделки проголосовали тогда 49,3% незаинтересованных лиц (66% от принявших участие в голосовании), а против – 24,54% от незаинтересованных лиц (33% от принявших участие в голосовании). Но и эти результаты миноритарии сочли незаконными, так как, по их мнению, фонд Hartwall Capital, поддерживающий позицию BBH, не имел права голосовать как аффилированная с холдингом структура. В конце июля компания «Электромир», владеющая 50 акциями «Балтики» на сумму $1,5 тыс., подала в суд иск к Hartwall Capital. В итоге Hartwall, который отрицал факт аффилированности, был вынужден продать основному акционеру «Балтики» около 4% акций пивоваренной компании, чтобы оградить себя от судебных разбирательств. На этот раз, как ожидают аналитики, консолидация все-таки произойдет. Михаил Красноперов из ИФК «Метрополь» считает, что все условия слияния справедливы и компенсация, и коэффициент объема адекватны рыночным условиям. «Думаю, на этот раз уже не будет попыток корпоративного шантажа со стороны миноритарных акционеров», – считает Красноперов. «Предоженные условия сделки очень выгодны, так как больший масштаб операций подразумевает большую объективность», – уверен Марат Ибрагимов из ИК «Уралсиб». «Но вполне возможно, что некоторые миноритарии снова не захотят принять условия консолидации. Возможно, «Пикра» будет продолжать настаивать на нецелесообразности этого решения», – предполагает аналитик. С утверждением о том, что решение «Балтики» не удовлетворит миноритариев, согласна эксперт брокерской компании «Открытие» Наталья Мильчакова: «На наш взгляд, сделка совершенно не успокоит миноритариев по следующим причинам. Оценка «Ярпива» проводилась без учета стоимости присоединяемого Воронежского пивзавода, и не были приняты во внимание требования миноритариев». Даже опубликованный коэффициент обмена акций «Пикры» и опубликованная стоимость акции в $250,88 не успокоит самого строптивого миноритария – компанию «Электромир», так как ее протест заключался не в том, как оценили компанию, а в том, кто и как голосовал на прошлом собрании акционеров по поводу объединения «Пикры» и «Балтики», считает эксперт. По мнению специалиста, «немного занижена стоимость обыкновенных акций самой «Балтики». «По нашей оценке, одна обыкновенная акция «Балтики» может быть оценена в $36 (без учета объединения), так что при объединении компанию занизили на 9%. Зато привилегированные акции оценили объективно. Так что опубликованные коэффициенты обмена вызывают у нас некоторое разочарование. Думается, что эта оценка понравится далеко не всем миноритариям», – отмечает Наталья Мильчакова.

О компании|Новости|Услуги|Контакты

Главная страница|Карта сайта|

Сайты группы «МЕТРОПОЛЬ»

Мы в социальных медиа