Мы в СМИ

25.01.2013

Известия.ру: Деньги - Акции - Деньги

Какие ценные бумаги в текущем году окажутся наиболее ликвидными?

Накопив достаточное количество денег, человек обязательно встает перед выбором – куда их вложить? Конечно, по традиции можно положить их в банк. Можно – в паевой инвестиционный фонд. Однако опрошенные «Известиями» эксперты инвестиционного рынка уверены, что более высокую доходность сегодня может принести правильно составленный портфель ценных бумаг. Нужно только правильно выбрать эмитентов.

Великий немецкий экономист Карл Маркс еще в позапрошлом веке озвучил истину: деньги должны делать деньги. Многие наши соотечественники по-прежнему выбирают проверенный инструмент банковских вкладов. Тем более что процентные ставки могут достигать 11–12% годовых. Но в ваших интересах задуматься и о других прибыльных вариантах. Нередко даже более прибыльных. Например, в нашей стране активно развивается рынок инвестиций. Эксперты уверены, что грамотно составленный портфель ценных бумаг может дать более высокую доходность, чем банковские вклады. Кроме того, очевидным преимуществом такого инструмента, как торговля акциями и облигациями на фондовом рынке, является свобода действий инвестора. Вы можете принимать собственные решения, выбирать, где и когда покупать или продавать акции и облигации, воплощать в жизнь собственные схемы и стратегии. Какие отрасли и какие бумаги предпочтительнее? Мы опросили представителей пяти инвестиционных компаний и составили перечень наиболее привлекательных в текущем году эмитентов.

Куда инвестору податься

Предложение на рынке акций в текущем году, по оценкам «Сбербанка», ожидается на уровне $20 млрд. Сначала присмотримся к отраслям. Не секрет, что российский бюджет крайне зависим от мировых цен на энергоносители и продукции черной и цветной металлургии.

В 2013 году в России будет складываться сложная рыночная конъюнктура, в частности, спад мирового производства обусловит падение цен на промышленные металлы и будет выступать ограничивающим фактором для роста цен на нефть. Все это приводит инвесторов к вложениям лишь в акции, рост которых обоснован с точки зрения их реальной рыночной стоимости и справедливого ценообразования. «Основными инвесторами в российскую экономику сейчас являются страны из офшорных зон, и их капитал носит явно спекулятивный характер», – считает Григорий Бирг, содиректор аналитического отдела «Инвесткафе». В прошлом году, например, наибольший рост показали компании потребительского сектора (22%), химии (16%) и машиностроения(11%), а вот энергетика показала отрицательный результат (–20%).

Специалисты ожидают, что основным фактором роста экономики и в этом году будет расширение потребительского и других секторов, ориентированных на внутренний рынок. Как отметил Марк Рубинштейн, руководитель аналитического отдела ИФК «Метрополь», наибольший интерес сейчас также представляют компании, вовлеченные в инфраструктурное строительство, а также причастные к новому этапу приватизации. Эксперты советуют делать ставку на ценные бумаги компаний, которые работают на внутреннем рынке: ретейлеры, телекоммуникационные и медийные компании, девелоперы, транспортники и банки. Интерес также могут представлять золотодобывающие компании. Рассмотрим по порядку наиболее интересные инвестиционные идеи в основных секторах российского рынка.

Нефть и газ

В целом перспективы отрасли настораживают. Две госкомпании – «Газпром» и «Роснефть» – начали масштабные и капиталоемкие проекты. ЛУКОЙЛу – еще одному нашему нефтяному мейджору – грозит постепенное снижение добычи (либо затраты в миллиарды долларов на ее удержание). Правда, ситуацию может спасти предоставление этой нефтяной компании доступа к российскому шельфу. Крупнейший независимый производитель газа – НОВАТЭК – сегодня интересен возможным доступом к экспорту СПГ. Инвесторы выделяют ЛУКОЙЛ и НОВАТЭК еще и потому, что эти компании владеют рядом крупных проектов, которые в будущем способны значительно увеличить их стоимость. Впрочем, Ованес Оганисян, cтратег Sberbank CIB, отмечает, что предпочтение можно отдать также «Башнефти» и Eurasia Drilling, так как интересы основных собственников этих компаний совпадают с интересами миноритарных акционеров. Константин Гуляев, руководитель департамента рыночных исследований ИФД «КапиталЪ», считает, что в этом году наиболее перспективными бумагами в углеводородном секторе станут акции «Газпромнефти» и подрядных организаций «Газпрома», таких как «Спецгазавтотранс» и «Ленгазспецстрой».

Энергетика

Основное внимание инвесторов в этом году будет обращено на пилотную приватизацию межрегиональных сетей и создание новой модели энергорынка, призванную стимулировать инвестиции в генерацию и сетевое хозяйство. Ожидается, что ее одобрят до конца первого полугодия нынешнего года, а внедрять начнут с 2014 года. Катализатором роста акций МРСК должна стать продажа госпакетов: президент Владимир Путин поддержал предложение о проведении пилотных приватизаций МРСК.

Учитывая существенную динамику в акциях электросетевых компаний, следует также присмотреться к покупкам бумаг дочек холдинга МРСК и компании ФСК ЕЭС, уверен Григорий Бирг. По мнению эксперта, самой интересной генерирующей компанией отрасли является Мосэнерго с потенциалом роста 80%. Другие аналитики выделяют «Э.ОН Россия» как наиболее удачный и наименее рискованный вариант инвестиций в сегмент генерации. Антон Сороко из «Финам» подчеркивает, что компания «Э.ОН Россия» является фаворитом еще и благодаря низким топливным издержкам, общей эффективности, почти реализованной инвестиционной программе, отсутствию долга и сильному денежному потоку.

Металлургия и горнодобывающий сектор

Профицит на рынке черных металлов, высокая долговая нагрузка и негативная конъюнктура привели к существенному снижению интереса портфельных инвесторов к этому сектору. Однако акциям металлургических компаний окажут поддержку оптимизация расходов, сокращение долговой нагрузки и нерентабельных производств, которыми сейчас активно заняты российские металлурги. В целом в отрасли сохранится ориентация на внутренний рынок, где спрос на металлы будет расти за счет роста потребления со стороны строительного сектора и машиностроения. Среди производителей стали, рынок которой вступает в период глубокой рецессии, предпочтение лучше отдать неинтегрированной ММК, которая имеет перспективу роста 47%. Лучшей инвестицией по соотношению доходности и риска станет также покупка акций «Северстали».

Кроме того, часть отраслевого портфеля должны составлять акции производителей золота, считают специалисты Sberbank Investment Research. Константин Гуляев уверен, что присмотреться также стоит к компании «АЛРОСА», которая в прошлом году показала заметное оживление, в том числе на мировых алмазных ранках.

Химия

По мнению опрошенных экспертов, в этом году компании этой отрасли продолжат увеличивать свою прибыль за счет роста объемов производства комплексных удобрений и диверсификации рынка быта. Отрасль остается достаточно свободной, ее цены не регулируются государством, а продукция имеет четкую экспортную направленность. В химическом секторе интересно выглядят бумаги «Фосагро» с потенциалом роста в 20%. Компании, несмотря на приобретение 20% госпакета акций «Апатита», удалось сократить чистый долг до 10,54 млрд рублей и сохранить низкий уровень долговой нагрузки. Следует учесть, что в ближайшие два года ожидается рост рынка удобрений на 4–5%. Дополнительная эмиссия акций после консолидации с «Апатитом» увеличит уставной капитал компании на 11%, а также повысит ликвидность акций.

В секторе нефтехимии стоит выделить «Нижнекамскнефтехим». Компания выпускает продукцию с одной из самых низких себестоимостей в мире, уступая только компаниям Ближнего Востока. В среднесрочной перспективе драйверами роста капитализации компании должно стать планируемое масштабное увеличение производственных мощностей. Так, в течение прошлого года была запущена установка по производству АБС-пластиков мощностью 60 тыс. тонн в год, завершены ряд проектов, наращивающих мощности по выпуску каучуков. Кроме того, в планах «Нижнекамскнефтехима» – публичное размещение акций, которое должно повысить их ликвидность.

Телекоммуникации

Сектор, как и в прошлом году, показывает высокую инвестиционную привлекательность. Правда, рост по услугам мобильной связи будет слабым – внимание операторов переключится на мобильный интернет. Поэтому увеличение объема услуг передачи данных станет основным двигателем роста выручки компаний сектора. Здесь самые твердые позиции занимают МТС и «Мегафон». Много внимания будет уделяться и развертыванию сетей LTE, но, прежде чем компании смогут к нему приступить, им придется решить вопрос «расчистки» частот.

Банковский сектор

По мнению большинства опрошенных специалистов, тенденции на рынке банковских услуг, которые наблюдались в 2012 году, продолжатся и в этом. Однако надо отметить, что такого бума роста розничного кредитования уже не будет. Рост кредитования составит примерно 18–20%. Здесь в более выгодном положении будут крупнейшие банки страны. Акции Сбербанка обладают возможностью роста на 27%. Снижение ставки по потребительскому кредитованию стало стимулом для роста его кредитного портфеля. Более того, Герман Греф, глава Сбербанка, заявил, что чистая прибыль банка за 2012 год достигнет около 340–350 млрд рублей, что на 10% больше, чем по итогам 2011 года. Это предполагает больший размер дивидендов на одну акцию. Кроме того, на рынке банковских акций доминантой первого полугодия станет, вероятно, допэмиссия акций ВТБ на сумму $2–3 млрд.

Потребительский рынок

Этот сектор будет одним из самых интересных для инвестирования. Ретейл, представленный на российском рынке, ожидает рост выручки, сельхозпроизводители пока не почувствуют особенного влияния ВТО, из-за повышения акцизов и минимальной цены немного хуже будут выглядеть производители алкоголя. Неплохие перспективы у строительного сектора в связи с ростом темпов строительства (прогноз МЭР – 7% в год), продолжающимся ростом цен на недвижимость, развивающимися инфраструктурными проектами. Значительный спрос сохранится на жилье.

Наиболее интересными компаниями сектора станут ГК «Эталон», «Соллерс», группа «Дикси», «Магнит» и X5 Retail Group. Впрочем, если цены на продовольствие вырастут, а социальные расходы госбюджета останутся на прежнем уровне, 2013 год будет менее благоприятным для отрасли, прогнозируют инвесторы.

Лучшие эмитенты в 2013 году

ЛУКОЙЛ. Компания остается среди лидеров отрасли по показателю EBITDA на баррель добычи, генерирует существенный денежный поток и заметно сокращает чистый долг.
«Башнефть». Среднесрочными факторами роста стоимости «Башнефти» должны стать окончательное прояснение ситуации с проектом им. Требса и им. Титова, а также завершение реорганизации.

«Э.ОН Россия». В сегменте генерирующих компаний это наиболее высококачественный инструмент и, по сути, единственная акция, которую можно покупать ради дивидендов (доходность за 2012 год – 2%).
Мосэнерго. В ближайшее время можно ожидать положительной динамики показателей «Мосэнерго».

ММК. Отказ от непрофильного актива – продажа «ММК-Транса» – позволит сократить долговую нагрузку, а также оптимизировать бизнес-модель. Ориентация на автомобильный рынок при текущей конъюнктуре является позитивным шагом: рост выпуска автомобилей в следующем году составит 7–8%.

«Северсталь». Остается одним из лидеров отрасли по рентабельности по EBITDA, генерирует высокие свободные денежные потоки и платит стабильные дивиденды.

«Фосагро». Стоимость компании будет расти в результате консолидации дочерних предприятий по цене почти вдвое ниже их фундаментальной стоимости. Прибыль – благодаря либерализации внутреннего рынка апатитового концентрата с 2013 года.

МТС. Ожидается рост выручки при неизменной операционной рентабельности и не увеличивающихся капитальных затратах.

Сбербанк. Банк демонстрирует впечатляющие темпы роста кредитного портфеля, превышающие среднеотраслевые, при этом улучшается и качество портфеля. Кроме того, приватизация 7,6% госпакета акций Сбербанка повысила интерес зарубежных инвесторов.

«Дикси». Группа показала рост консолидированной выручки по итогам 11 месяцев 2012 года на 47,4%. В 2013 году компания планирует открыть порядка 400 новых магазинов, совершенствовать логистическую составляющую, понижать эффективную налоговую ставку за счет сокращения количества юрлиц к группе.

http://izvestia.ru/news/543607#ixzz2IzQNXyie

К списку новостей