Мы в СМИ

19.09.2002

Ежедневная деловая газета «Ведомости»


Борис Сафронов
Владислав Максимов
Ведомости
19 сентября 2002

Созданная в Национальном резервном банке исследовательская служба первым же отчетом потрясла рынок. Аналитики НРБ, которому принадлежит 4,5% акций РАО «ЕЭС России», прогнозируют падение стоимости этих акций в 4 - 8 раз в ближайшие месяцы. Другие участники рынка и эмитент озадачены таким выводом, тем более что НРБ заявляет, что продавать свою долю в РАО ЕЭС не собирается.

В отчете исследовательской службы НРБ перечислены семь недостатков реформы РАО ЕЭС, которые, по мнению авторов исследования, скажутся на цене акций энергохолдинга. Недостатки такие: вместо крупных вертикально-интегрированных компаний создается множество мелких; реформы начались без всех необходимых законов; менеджмент РАО на 100% контролирует созданные Федеральную сетевую компанию и Системного администратора, а значит, «свободного рынка не будет»; размер требуемых инвестиций завышен, пишут аналитики НРБ, недвусмысленно намекая на возможность нецелевого использования лишних средств, и др.

«Учитывая все это, мы рекомендуем избавляться от акций РАО ЕЭС, - пишут аналитики НРБ. - Если уж государство теряет контроль над наиболее важными частями Единой энергосистемы, то миноритарным акционерам, видимо, придется согласиться с тем, что им предложит команда [председателя правления РАО ЕЭС Анатолия] Чубайса. Мы полагаем, что в течение ближайших месяцев стоимость акции РАО ЕЭС снизится до 1 - 2 центов». Этот отчет банк рассылает только своим клиентам.

Вчера акции РАО подешевели на 6%. Старший трейдер «Тройки Диалог « Алексей Долгих полагает, что это могло быть вызвано принудительным закрытием маржинальных позиций, тем более что оборот на ММВБ, где особенно много маржинальщиков, превысил 1 млрд акций. С ним согласен трейдер Оргбанка Алексей Муркин, отмечающий, что котировки РАО пробили важный уровень в 2,5 руб. за акцию. Но даже после этого падения акции РАО ЕЭС стоят чуть меньше 8 центов. Таким образом, аналитики НРБ прогнозируют падение бумаг РАО ЕЭС в 4 - 8 раз.

В недолгой истории российского рынка был только один обвал такого масштаба: за полгода с мая по октябрь 1998 г. акции РАО ЕЭС подешевели в 20 раз. А 1,5 цента акции РАО ЕЭС стоили как раз в декабре 1998 г.

Участники рынка и представители самого РАО ЕЭС оказались настолько озадачены выводом аналитиков НРБ, что усомнились в достоверности отчета. «Я сомневаюсь, что подобный труд мог выйти из-под пера аналитиков, работающих в банке, глава которого [Александр Лебедев] уже третий год работает в нашем совете директоров и имеет доступ к достоверной информации», - говорит представитель РАО ЕЭС.

Если апокалиптический прогноз НРБ сбудется, банк потеряет более $100 млн, ведь стоимость принадлежащего НРБ 4,5% -ного пакета акций РАО ЕЭС сократится с нынешних $143 млн до $19 - 37 млн. Тем не менее представитель пресс-службы НРБ заявил «Ведомостям», что банк «в любом случае оставит за собой пакет акций РАО, чтобы сохранить влияние на реформу отрасли».

По мнению ведущего аналитика МДМ-банка Кирилла Тремасова, сейчас, когда не определились основные принципы реформы электроэнергетики, «любая оценка имеет огромную погрешность». Он приводит в пример недавнее исследование Brunswick UBS Warburg, который выделил четыре вероятных сценария реформы, - котировки акций РАО при оптимистическом и пессимистическом сценарии отличались в четыре раза. «Акции РАО не должны стоить 1 - 2 цента», - только и смог сказать Долгих из «Тройки Диалог «. Он не исключает, что акции РАО могут еще подешеветь, но к концу года они, по его мнению, будут стоить больше 10 центов.

«Такие отчеты миноритарных акционеров скорее всего попытка привлечь внимание к проблемам, связанным с реструктуризацией, поднять шум вокруг этого и таким образом защитить себя от возможных потерь», - полагает Тремасов. В эту версию укладываются и аргументы представителя НРБ в пользу того, чтобы сохранить за банком пакет РАО: «Мы надеемся, что ситуацию [с реформированием РАО ЕЭС] можно развернуть в лучшую сторону».

А управляющий активами ИФК «Метрополь» Андрей Беспалов считает отмеченные в отчете НРБ претензии к реструктуризации РАО ЕЭС во многом обоснованными, но отмечает, что они давно известны и учтены рынком: с начала года акции РАО ЕЭС подешевели на 54%.

 




К списку новостей

Добавить в портфель

Смотреть портфель

Версия для печати

О компании|Новости|Услуги|Контакты

Главная страница|Карта сайта|

Сайты группы «МЕТРОПОЛЬ»

Copyrights © 2024. Все права защищены.
Общество с ограниченной ответственностью «Инвестиционная финансовая компания «МЕТРОПОЛЬ»
Телефон: 8 (495) 933-3310
Адрес: 119049, г. Москва, ул. Донская, д. 13

Мы в социальных медиа

В Контакте   Facebook   Twitter   YouTube