Мы в СМИ

22.07.2004

Ежедневная деловая газета «Ведомости»

Экономный «Евразхолдинг»...Качканарский ГОК обошелся группе вдвое дешевле, чем предполагал рынок

Юлия Федоринова, Дмитрий Симаков

Похоже, «Евразхолдингу» удалось неплохо сэкономить на покупке 83,59% акций Качканарского ГОКа. Как стало известно «Ведомостям», эта покупка обошлась компании в $244 млн с учетом выплаты долгов комбината. Это вдвое меньше оценок аналитиков и суммы, уплаченной конкурентом «Евраза» за аналогичный актив. «Евразхолдинг» объявил о начале сделки по покупке акций Качканарского ГОКа в конце апреля. Для переговоров с теперь уже бывшим владельцем пакета – УГМК акционеры «Евразхолдинга» наняли инвестбанк «Ренессанс Капитал», который и вел сделку. Она была закрыта еще в июне, но ее сумму «Евразхолдинг» до сих пор не раскрывал. Большинство аналитиков оценивали сделку не менее чем в $400–500 млн, сравнивая ее с аналогичной сделкой по покупке Стойленского ГОКа в марте этого года. Тогда Новолипецкий меткомбинат заплатил $510 млн за 59,8% акций ГОКа. Как оказалось, «Евразхолдингу» покупка обошлась много дешевле: за 83,59% акций Качканарского ГОКа он заплатил лишь $200 млн. Именно такая сумма сделки указана в инвестиционном меморандуме второго выпуска еврооблигаций ЕvrazSecurities S. A, копия которого имеется в распоряжении «Ведомостей». Покупателями акций выступили НТМК (50,58% акций ГОКа) и ЗСМК (33,01%), а продавцом, как подчеркивают в «Евразхолдинге», – «группа инвесторов», под которой имеется в виду «Ренессанс Капитал». По словам представителя «Евразхолдинга», помимо покупки акций ГОКа НТМК выкупил его долги на сумму $44 млн. А в меморандуме говорится, что сделка частично финансировалась за счет кредита в $150 млн, привлеченного трейдером группы – Ferrotrade Gibraltar у западных банков – ING Bank N.V.,Credit Suisse First Boston International и Commerzbank. Кредит привлечен на полгода под LIBOR + 1,9% годовых на первые три месяца и LIBOR + 2% на оставшийся период. В «Евразхолдинге» и «Ренессанс Капитале» говорят, что сумма сделки адекватна купленному активу. «На рынке существует весьма отдаленное представление по поводу того, что кому принадлежит и сколько это стоит», – замечает управляющий директор «Ренессанс Капитала» Дмитрий Анкудинов. По его словам, такая низкая цена объясняется хорошими переговорческими качествами покупателя. А исполнительный директор «Евразхолдинга» Андрей Севенюк замечает, что более низкая цена по сравнению с ожидаемой рынком связана с тем, что для оценки Качканарского ГОКа нельзя применять те же критерии, что и для других ГОКов – Стойленского и Михайловского. Он отмечает, что Качканарский ГОК из-за высокого содержания ванадия и титана в руде может поставлять ее ограниченному кругу потребителей. Кроме того, ГОК добывает руду низкого качества: содержание железа в ней составляет около 16%, что в 2–2,5 раза меньше, чем у конкурентов. «Поэтому пришлось оценивать дисконт», – заключает Севенюк. В пресс-службе УГМК вчера от комментариев отказались, а с владельцем компании – Искандером Махмудовым вчера связаться не удалось. Не стали оценивать удачную сделку и конкуренты «Евразхолдинга» – представители НЛМК, заплатившего за свой ГОК вдвое больше, вчера отказались от комментариев. Аналитики же называют сумму сделки беспрецедентно низкой. «Конечно, дисконт мог быть сделан из-за того, что ГОК нуждается в серьезной реконструкции и инвестициях. Но $200 млн все равно очень мало за этот актив», – рассуждает Денис Нуштаев из «Метрополя». Александр Якубов из «Центр Инвест Секьюритис» говорит, что цена могла быть гораздо выше хотя бы потому, что УГМК очень нужны деньги – $350 млн на инвестиции в Башкирию, как минимум $500 млн – на Удокан». Скотт Семет из МДМ-банка напоминает, что, несмотря на бедность руды на Качканарском ГОКе, ее запасы составляют 5,4 млрд т: этого достаточно для производства 300 млн т стали. Все три аналитика по-прежнему считают, что справедливая цена 83% акций значительно превышает заплаченную за них «Еразхолдингом» цену. Якубов полагает, что она составляет не менее $350 млн, Нуштаев – не менее $400 млн, а Семет говорит, что, учитывая запасы руды, и $500 млн здесь были бы уместными. И Семет и Якубов думают, что в этой сделке помимо денежной составляющей были еще какие-то дополнительные условия, но оба затрудняются предположить, какие именно.

О компании|Новости|Услуги|Контакты

Главная страница|Карта сайта|

Сайты группы «МЕТРОПОЛЬ»

Мы в социальных медиа