Мы в СМИ

29.12.2010

FinCake.ru: «Норникель»: в новый год со старыми проблемами

Срок действия предложения «Норникеля» о выкупе своих акций у «Русала» истек. Алюминиевая компания отказалась от предложенных за ее пакет $12 млрд. «Норникель» в ответ решился на buy back. Конфликт главных акционеров ГМК продолжается, и о сроках его завершения аналитики гадать не берутся. Между тем акции «Норникеля» отреагировали на новости ростом - инвесторы радуются, что деньги пока остались в компании.

Сегодня к середине торгов бумаги «Норникеля» являются лидерами биржевого роста и поднимаются на 2,38%, до 6961,98 руб. В это же время индекс ММВБ в целом растет лишь на 0,43%, до 1672,07 пункта. Как отмечает аналитик ИК «РИК-Финанс» Роман Ткачук, бумагам «металлурга» сегодня оказывают поддержку выросшие цены на никель и медь. Кроме того, всплеск активности в акциях ГМК сегодня вызвали новости о продолжении конфликта главных акционеров компании - «Русала» и «Интерроса». Подконтрольный последнему менеджмент ГМК предложил алюминиевой компании $12 млрд за блокпакет «Норникеля», но «Русал» отказался.

По данным агентства Reuters, «Норникель» предлагал «Русалу» увеличить цену до $14 млрд, однако «Русал « затребовал $16 млрд. Такую цифру ГМК счел чрезмерной. Отметим, что рыночная капитализация 25% «Норникеля» сейчас составляет примерно $10,7 млрд.

Упрямство «Русала» не стало для рынка неожиданностью. Компания заявила твердое «нет» еще в день получения предложения ГМК, однако эксперты полагали, что «Русал» может согласиться на более высокую цену, предложенную ГМК. «Мы и не ожидали, что ОК «Русал» продаст свой пакет за $12 млрд.», - отмечает аналитик Газпромбанка Иван Хромушин. Формально «Русал» покупал блокпакет «Норникеля» у Михаила Прохорова за $14,5 млрд.

Стоит отметить, что сам «Норникель», по всей видимости, тоже слабо верил в скорую «победу». Компания заранее обдумала своеобразный «план мести» «Русалу» и уже приступила к его реализации. Так, по решению совета директоров ГМК пакет акций ОГК-3 продан «Интер РАО», а не подконтрольной «Русалу» компании «ЕвроСибЭнерго». Кроме того, компания уже объявила о buy back, против которого уже успел выступить «Русал».

Противостояние между мажоритарными акционерами «Норникеля» продолжается, и срок его окончания, по словам аналитика Газпромбанка Ивана Хромушина, сейчас назвать сложно. «Мы полагаем, что торг между «Норникелем» и ОК «Русал» продолжится на фоне противостояния мажоритарных акционеров», - отмечает эксперт.
Ранее аналитики отмечали, что если бы «Русал» продал свой пакет «Норникелю» по завышенной цене, это оказало бы двойственное влияние на акции. С одной стороны, разрешение конфликта главных акционеров стало бы безусловным позитивом для компании, с другой - «Норникель» стал бы «беднее» на озвученную «Русалом» сумму. Чтобы избежать увеличения долговой нагрузки, комбинат уже распрощался с непрофильными активами.

Новый виток в конфликте акционеров ГМК также создает двойственный фон для бумаг ГМК. С одной стороны, «лес рубят, щепки летят», с другой - «Норникель» не только сохранил денежные средства, но и объявил, что направит их на выкуп своих акций с рынка.

Как отмечает старший аналитик Банка Москвы Юрий Волов, приобретение «Норникелем» на открытом рынке бумаг на $4,5 млрд (что по текущим ценам составляет около 10% уставного капитала ГМК, или более четверти free float) способно оказать значимую поддержку акциям «Норникеля». В то же время, по оценкам эксперта, вряд ли акционерная структура компании, при которой значительный пакет ее акций станет казначейским, будет лучше текущей с точки зрении миноритариев. «Потенциальный buy back на $4,5 млрд является важной спекулятивной идеей в бумагах ГМК, которая перевешивает слабый негатив от не слишком агрессивных производственных прогнозов и высокого capex на 2011 год», - подчеркивает г-н Волов.

Между тем новостные ленты вновь пестрят сообщениями от главных акционеров ГМК. В последние дни уходящего года компании в очередной раз обвиняют друг друга в корпоративном шантаже, «Русал» вновь требует внеочередного собрания акционеров. И вся эта шумиха сопровождается активным ростом акций ГМК на вялом предпраздничном рынке, на котором могут весьма неплохо заработать скромные спекулянты. Впрочем, долгосрочным инвесторам также есть чем поживиться в бумагах «Норникеля». Многие инвестдома рекомендуют ГМК к покупке уже в новом, 2011 году. Пока акционеры воюют, фундаментально бумаги поддерживаются ценами на металлы. Так, по оценкам ИК «Финам», целевой ценой для акций «Норникеля» является уровень в $271, рекомендация - «покупать».

Эксперты ИФК «Метрополь» рекомендуют «покупать» бумаги «Норникеля» с целевой ценой $270,5, в «Уралсибе» вядят акции ГМК на уровне $250 .

К списку новостей