Мы в СМИ

26.09.2003

Ежедневная деловая газета «Ведомости»

«Связьинвест» идет в гору Отчеты его «дочек» по МСФО порадовали аналитиков Впервые все семь межрегиональных компаний (МРК) «Связьинвеста» выпустили финансовые отчеты по международным стандартам. Показатели посчитаны только за прошлый год, так как в 2001 г. операторы связи еще не были консолидированы. Аналитики отмечают, что результаты МРК оказались лучше, чем ожидал рынок.
        «Связьинвест» управляет «ЦентрТелекомом», «ВолгаТелекомом», «Северо-Западным Телекомом» (СЗТ) , «Сибирьтелекомом», «Уралсвязьинформом», Южной телекоммуникационной компанией (ЮТК) и «Дальсвязью». Их общие доходы по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО) составили 90 млрд руб. (по РСБУ - 80,4 млрд руб. ) , а чистая прибыль - 4,5 млрд руб. (6 млрд руб. ).
        Финансовую отчетность по международным стандартам эксперты рынка всегда называли более реалистичной. «Она более объективно показывает расходы компаний. Как правило, в российских стандартах не все затраты учитываются и их показатель занижен», - поясняет аналитик «Тройки Диалог « Евгений Голосной. Тем не менее показатели МРК по МСФО почти совпали с российскими. «В целом результаты оказались получше, чем ожидал рынок, - говорит аналитик «НИКойла» Владимир Богданов. - Лидерами стали «ВолгаТелеком» и «Уралсвязьинформ», у которых есть сотовые активы: у них самая высокая рентабельность по EBITDA - 32% и 30% соответственно». Богданов полагает, что 2003 год станет для сектора еще более успешным за счет повышения тарифов и из-за эффекта масштаба после консолидации.
        В новой отчетности нет динамики, поэтому аналитики решили сравнить ее с отчетностью по российским стандартам, а также показатели компаний друг с другом. «МРК разделились четко на две группы: у которых консолидированные доходы (международные стандарты) превышают неконсолидированные (российские стандарты) на 20% - это «ВолгаТелеком», «СибирьТелеком», ЮТК и «Уралсвязьинформ» и на 12% - «Дальсвязь», СЗТ и «ЦентрТелеком», - рассуждает аналитик компании «ФИНАМ» Олег Шенкер. - Этот показатель свидетельствует о разной активности руководства: недаром первую группу компаний фондовый рынок ценит выше, их менеджмент отличается большей гибкостью, целеустремленностью и мотивирован развивать новые услуги».
        Впрочем, от «ЦентрТелекома» все аналитики ожидали результатов посильнее. Его рентабельность по чистой прибыли составила всего 0,5% и оказалась ниже, чем у самой слабой из всех компаний - «Дальсвязи», у которой она 1,3%. «Дальсвязь» и «ЦентрТелеком» показали самую низкую прибыльность, причем первый оператор подтвердил пессимизм по его поводу, а вот второй просто разочаровал - мы не ожидали столь значительного падения чистой прибыли на 93% «, - отметил аналитик « Метрополя» Дмитрий Касьяненко. Низкую прибыльность «ЦентрТелекома» аналитики связывают с высокими затратами, в частности расходами по процентам за кредиты плюс отложенные налоги. Вместе с тем некоторые аналитики считают, что у «Дальсвязи» не все потеряно. «В отличие от «ЦентрТелекома» у «Дальсвязи» в этом году прибыльность резко улучшается, у нее есть потенциал роста, и в следующем году компания продемонстрирует финансовую отчетность намного лучше», - полагает аналитик МДМ-банка Сергей Резник.
        Некоторых аналитиков разочаровали показатели и самого сильного игрока - «Уралсвязьинформа». «Несмотря на то что у компании наибольшую долю в выручке занимает сотовый бизнес - 21% , рентабельность по EBITDA оказалась ниже, чем у «ВолгаТелекома», где сотовый бизнес приносит только 11% доходов», - говорит аналитик «Атона» Вадим Котиков. Кроме того, у «Уралсвязьинформа» слабый показатель операционного денежного потока (средства, аккумулируемые компанией своими операциями) к выручке. Он отражает эффективность вложения инвестиций. По расчетам Котикова, абсолютным лидером является «ВолгаТелеком» - 30% , ближайший к ней - СЗТ (23% ), а у «Уралсвязьинформа» 17%.
        Наивысшую рентабельность по чистой прибыли получила ЮТК - 8,8%. «Здесь еще учитывается эффект от продажи сотового актива «Кубань GSM», однако ЮТК может сохранить и в дальнейшем высокую прибыльность, так как она, по-видимому, уходит с мобильного бизнеса и будет еще продавать активы», - полагает Резник. Ведомости

К списку новостей

Добавить в портфель

Смотреть портфель

Версия для печати

О компании|Новости|Услуги|Контакты

Главная страница|Карта сайта|

Сайты группы «МЕТРОПОЛЬ»

Мы в социальных медиа