Мы в СМИ

28.07.2011

Слияния и Поглощения: ПГК проходит переоценку

Владеющая активом «РЖД» и правительство России отложили продажу Первой грузовой компании (ПГК). Основной причиной переноса сроков аукциона называют повторную оценку компании. Пресс-секретарь премьер-министра Дмитрий Песков сообщил, что ожидать подписания постановления об условиях продажи 75% Первой грузовой компании «в ближайшее время не стоит». По словам источников «Ъ», знакомых с ситуацией, проект документа прошел все ведомства, теперь его должен подписать Владимир Путин. Глава ОАО РЖД Владимир Якунин три недели назад заявлял, что постановление должно выйти до конца июля. По словам источников, с тем, что оценку компании надо актуализировать на момент продажи, согласились все ведомства - это будет прописано в распоряжении. Более того, монополия уже начала процесс повторной оценки, поручив это KPMG, рассказал высокопоставленный источник в ОАО РЖД.

В апреле KPMG оценила 100% акций ПГК в 154 млрд руб. Новая оценка, считает источник «Ъ» в РЖД, должна оказаться минимум на 30-40% выше предыдущей. Причина - в «сильно возросшей прибыли и EBITDA», которую показала ПГК в первом полугодии 2011 года. Другой собеседник в ОАО РЖД уточняет, что выручка ПГК за полугодие составила 58,7 млрд руб., чистая прибыль - 10,3 млрд руб. EBITDA компании составила 20 млрд руб. и достигла за полугодие уровня всего 2010 года. Причины роста, по словам обоих собеседников, в увеличении доходности перевозок: в этом году вагон зарабатывает 1200-1500 руб. в сутки против прошлогодних 600-800 руб.

Источник в правительстве считает, что даже с учетом этих результатов цена всей компании вряд превысит 200 млрд руб., так как «KPMG наверняка будет смотреть и на показатели предыдущих периодов». Елена Сахнова из «ВТБ Капитала» полагает, что вся компания вряд ли может быть оценена выше 225 млрд руб. «Большую часть вагонов компании надо обновлять, кроме того, ПГК отдала почти всю заработанную за прошлый год чистую прибыль в РЖД и имеет незначительный остаток средств», - говорит Сахнова. Однако, Андрей Рожков из ИФК «Метрополь» считает, что, исходя из среднего коэффициента 7 отношения EV/EBITDA у торгующихся российских транспортных компаний, ПГК «по консервативному подходу» может быть оценена в 280 млрд руб. без учета долга. Но стартовая цена должна быть выше, чем 210 млрд руб., добавляет аналитик, так как государство должно получить премию за контроль.

На сегодня о своем интересе к ПГК заявили предприниматели Владимир Лисин, Геннадий Тимченко, компании Globaltrans, «Нефтетранссервис», а также инвестиционная группа «Сумма Капитал». Только последняя не имеет в собственности необходимого количества вагонов и для участия в аукционе будет вынуждена договариваться с другими игроками рынка. Однако, по словам источников, в случае принятия «облегченных» ограничений по участию, среди претендентов могут появиться еще две крупные структуры, которые уже обсуждают с участниками рынка сделки по консолидации парка, пишет «Коммерсант».

http://www.maonline.ru/mna/17472-pgk-proxodit-pereocenku.html#ixzz1TNbIz6na

К списку новостей