Мы в СМИ

30.06.2010

ФИНАМ: Аналитики ожидают задержки перехода «МРСК Центра», «МРСК Волги» и «МРСК Юга» на RAB-регулирование - негативно для акций компаний

Сергей Бейден, Дмитрий Дзюба, аналитики ИФК «МЕТРОПОЛЬ».

Мы ожидаем задержки перехода на RAB-регулирование МРСК Центра, МРСК Волги и МРСК Юга, что окажет краткосрочное негативное влияние на котировки их акций. Рост тарифов для МРСК будет ограничен в течение следующих 5 лет. К тому же существует риск того, что в некоторых случаях IRAB будет ниже ожиданий рынка. Это также окажет негативное влияние на котировки МРСК в краткосрочной перспективе. МРСК Центра, МРСК Волги и МРСК Юга должны перейти на RAB-регулирование с 1 июля 2010 г.

Однако мы полагаем, что могут возникнуть задержки, в связи с недавно оглашенными планами Правительства РФ ограничить рост цен на электроэнергию для конечных потребителей в течение следующих трех лет. Правительство намерено ограничить рост тарифов до 13-15% в 2011 г., 12-13% в 2012 г. и 10-11% в 2013 г. Ранее IRAB и трехлетний период регулирования подразумевали 15-40%-ный рост тарифов для МРСК в 2011 г., что значительно превышает запланированный правительством диапазон в 13-15% в год. Переход на пятилетний период регулирования должен снизить средний рост тарифов для МРСК с 23% до 17% в год, что все равно превышает указанный выше диапазон.

На наш взгляд, в такой ситуации правительство может задержать переход на RAB-регулирование, запланированный на 1 июля для трех компаний, что может оказать негативное воздействие на котировки их акций в краткосрочной перспективе.

Фундаментально переход на более длительный период регулирования должен привести лишь к незначительному снижению справедливой стоимости акций данных компаний, по нашим оценкам. Более того, так как 17%-ный рост немного превышает запланированный правительством диапазон, существует риск, что IRAB для некоторых МРСК будет ниже, чем того ожидают сами компании и рынок. Тем не менее, мы полагаем, что правительство не станет вносить существенные изменения в IRAB.

О компании|Новости|Услуги|Контакты

Главная страница|Карта сайта|

Сайты группы «МЕТРОПОЛЬ»

Мы в социальных медиа