Мы в СМИ

29.04.2011

Skulyant.ru: Сюрприз, однако!

Олег Макаров

Центробанк России продолжает последовательно бороться с инфляцией. Напомним, ориентир регулятора на конец года заметно ниже предсказаний Минэкономразвития, и уж тем более экспертов рынка. Возможно, чтобы не проиграть «очередной ящик шампанского», ЦБ РФ перешел в активное наступление на вполне конкретного врага. Однако, инструменты борьбы со злом у регулятора крайне ограничены, что подстегивает к их более активному применению. В результате, на сегодняшнем заседании ЦБ произошло то, что мало кто на рынке ожидал - Совет директоров Банка России принял решение повысить с 3 мая ставку рефинансирования и процентные ставки по отдельным операциям Банка России на 0,25 процентного пункта.

В чем подвох?

В принципе, причину столь стремительного повторного в этом году повышения ставок ЦБ достаточно четко обозначил в своем заявлении: «Указанное решение принято в связи с сохранением высокого уровня инфляционных ожиданий, превышающих ориентиры по инфляции на текущий год, а также принимая во внимание неоднозначное воздействие, которое может оказать на российскую экономику развитие ситуации на глобальных финансовых и товарных рынках. При этом учитывалось, что в условиях устойчивого профицита ликвидности в банковском секторе ключевое влияние на формирование ставок денежного рынка продолжат оказывать ставки по депозитным операциям Банка России. Кроме того, сужение интервала процентных ставок Банка России по операциям предоставления и абсорбирования ликвидности будет способствовать повышению действенности процентной политики».

Российская инфляция, действительно, неукоснительно растет. На 25 апреля с начала года она составляла 4,2%. В годовом выражении - 9,5%. Однако, буквально накануне зампред ЦБ РФ Сергей Швецов заявил, что инфляционные ожидания снижаются. Сославшись на мнение отдельных аналитиков, которые предсказывают к концу года показатель ниже 7%, представитель ЦБ не скрыл своей радости. Напомним, что прогноз ЦБ как раз составляет 6-7%. В то время, как Минэкономразвития предсказывает 7-7,5%.
В общем, регулятору нужно держать марку. Что он и делает, борясь с ростом потребительских цен по мере возможности. В инфляции же большую роль играет монетарный фактор, давление которого сегодня и попытался сбить ЦБ. При этом финансовые власти отметили, что эффект шока внутренних цен на сельскохозяйственное сырье исчерпан. «Видимо, рынок продовольствия может показать снижение цен, как мы и ожидали», - отметил он.

Но, рынок продовольствия - далеко не вся экономика. Сегодня в стране наблюдается бензиновый бум со всеми своими вытекающими последствиями. От последних же зависят, в том числе, и цены на продукты, поскольку последние, как правило, включают стоимость доставки. А, значит, стране предстоит пережить еще не один шок. А, следовательно, сегодняшнее повышение ставки ЦБ - не последнее в этом году.

Что дальше?

К сегодняшнему решению ЦБ, прямо скажем, аналитики подготовились плохо. Ни один из них даже не намекнул о возможных изменениях. Все до единого сошлись в одной «единственно неправильной» мысли о незыблемости одного из ключевых показателей ЦБ. Главными аргументами против повышения ставки стали замедлившийся темп роста инфляции и еще довольно слабое восстановление экономики.

А ведь еще в начале недели первый зампред ЦБ Алексей Улюкаев намекал на неоднозначность момента, открыто заявив, что есть шансы, что ЦБ изменит все ставки - и депозитные, и кредитные, и все остальные, в сторону увеличения. Но... рынок его не услышал. Ну да ладно. Как говорится, лежачего не бьют.

Зато в долгосрочных еще мартовских прогнозах эксперты единогласно сходились во мнении, что ставка ЦБ до конца года вырастет до 8,5-9,5%. Так, главный экономист УК «Финам Менеджмент» Александр Осин ранее заявил: «Рост ставки рефинансирования аналогичен для ВВП повышению налогов, а рост ставок ЕСН и так отнимет у ВВП в 2011 г. приблизительно 1,15% годового прироста. ЦБ и правительство в своей антиинфляционной политике будут ориентироваться на меры, связанные с повышением норм резервирования, ослаблением регулирования валютного рынка, и меры административного контроля и планирования динамики цен в экономике. Они более эффективны сейчас».

При этом, руководитель управления анализа долговых инструментов и деривативов ИФК «МЕТРОПОЛЬ» Петр Кадыш отмечал, что ЦБ не всевластен. «Есть факторы, на которые ЦБР повлиять не может - та часть инфляции ИПЦ, которая вызвана глобальной продовольственной инфляцией. Есть часть, на которую ЦБР может повлиять - стоимость капитала для компаний, регулирование монетарной инфляции (посредством изменения политики в отношении курса рубля, прочие монетарные инструменты)».

Реакция рубля

Российская валюта, как и полагается подорожавшему в одночасье продукту, среагировала на повышение ставки рефинансирования незамедлительно. Рост к бивалютной корзине ускорился, причем как за счет доллара, так и за счет евро. Доллар упал на ММВБ до 27,25 руб., потеряв почти 30 копеек к уровню закрытия четверга и обновив минимум с декабря 2008 года после сообщения о повышении ставок ЦБ РФ. Курс евро отступил до 40,55 руб. - на 20 копеек. По совокупности составляющих стоимость корзины валют составила 33,25 рубля, достигнув двухмесячного минимума.

Впрочем, и доллар, и евро, пережив шок, через некоторое время сумели выправить ситуацию. Доллар поднялся до 27,4 рублей. Евро - до 40,76 рублей.
Официальный же курс доллара, установленный Центральным банком с 30 апреля, составляет 27,5022 руб. Официальный курс евро - 40,8078 руб. Изменения к предыдущем значениям составили менее копейки.

http://www.spekulant.ru/magazine/Syurpriz_odnako.html

К списку новостей