Мы в СМИ

29.11.2012

Нефть России: Аналитики: «ЛУКОЙЛ» опубликовал сильные результаты

ЛУКОЙЛ опубликовал сильные результаты за 3К 2012 г. по US GAAP, которые, на наш взгляд, положительно повлияют на котировки акций, - сообщили порталу «Нефть России» аналитики ИФК «Метрополь».

В 3К объем добычи нефти вырос на 1,6% в квартальном сопоставлении, до 22,6 млн. тонн, тогда как экспорт вырос на 1,3% за аналогичный период, до 8,9 млн. тонн. Экспорт продуктов нефтепереработки и их продажа на международных рынках выросли на 9,4% в квартальном сопоставлении, до 22 млрд. долл. США.

При этом затраты на закупку нефти и нефтепродуктов выросли на 13% за аналогичный период, до 16,3 млрд. долл. США.

Рост операционных расходов обусловлен главным образом более высокими затратами на закупку нефти и нефтепродуктов Средняя стоимость добычи углеводородов осталась на уровне 2К и составила 5,05 долл. США в расчете на бнэ. В рублевом выражении, себестоимость добычи в расчете на баррель выросла на 4% в квартальном сопоставлении, что значительно превышает уровень инфляции (1,9%). Коммерческие и административные расходы снизились на 3%, до 904 млн. долл. США, что, на наш взгляд, является позитивным фактором для компании.

Тем не менее, совокупные операционные расходы выросли на 5% в основном по причине увеличения затрат на закупку нефти и нефтепродуктов на 13%.

В результате EBITDA выросла на 57% в квартальном сопоставлении, до 5,4 млрд. долл. США (что на 10% выше консенсуса), тогда как EBITDA в расчете на баррель увеличилась до 27 долл. США.

Чистая прибыль выросла на 245% в квартальном сопоставлении, до 3,5 млрд. долл. США. Столь сильный рост обусловлен увеличением операционной прибыли и снижением эффективной ставки по налогу на прибыль (до порядка 14% в 3К).

Свободный денежный поток ЛУКОЙЛа в 3К составил 3 млрд. долл. США. Столь высокий показатель обусловлен сокращением капвложений на 6% в квартальном сопоставлении, до 2,7 млрд. долл. США. Операционный денежный поток составил 5,8 млрд. долл. США за счет роста оборотного капитала на 571 млн. долл. США в 3К 2012 г.

Мы полагаем, что рост капвложений продолжится в 4К, так как запланированная компанией инвестпрограмма на 2012 г. в размере 12 млрд. долл. США оставлена без изменений. Чистый долг компании снизился на 1,4 млрд. долл. США в квартальном сопоставлении, до 4 млрд. долл. США на конец 3К 2012 г.

В ходе телефонной конференции руководство заявило, что ожидает рост EBITDA за счет налоговых льгот на добычу на некоторых месторождениях в Каспийском море, который составит порядка 1,7 млрд. долл. США в 2013-2015 гг., включая 300 млн. долл. США в 2013 г.

На наш взгляд, данные результаты должны оказать положительное влияние на котировки акций компании. Однако мы пока не планируем пересматривать нашу справедливую стоимость, так как результаты за полный год будут близки к нашим прогнозам.